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投资学练习题及答案汇总.docx

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投资学练习题及答案汇总.docx

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一、根本概念
1、资本资产定价模型的前提假设是什么?
2、什么是资本配置线?其斜率是多少?
3、存在无风险资产的情况下,n种资产的组合的可行集是怎样的?〔画图说明〕什么
是有效边界?风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合?〔画图说明〕
4、什么是别离定理?
5、什么是市场组合?
6、什么是资本市场线?写出资本市场线的方程。
7、什么是证券市场线?写出资本资产定价公式。
8、0的含义
二、单项选择
1、根据CAPM,—个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关〔A〕。

2、在资本资产定价模型中,风险的测度是通过〔B〕进展的。

3、市场组合的贝塔系数为〔B〕。
A、0B、1C、-1
4、。根据CAPM模型,〔D〕。

5、对于市场投资组合,以下哪种说法不正确〔D〕
它包括所有证券
它在有效边界上
市场投资组合中所有证券所占比重及它们的市值成正比
它是资本市场线和无差异曲线的切点
6、关于资本市场线,哪种说法不正确〔C〕
资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点
资本市场线是可到达的最好的市场配置线
资本市场线也叫证券市场线
D•资本市场线斜率总为正7、证券市场线是〔D〕。
A、充分分散化的资产组合,描述期望收益及贝塔的关系
B、也叫资本市场线
C、及所有风险资产有效边界相切的线
D、描述了单个证券〔或任意组合〕的期望收益及贝塔关系的线
8、根据CAPM模型,进取型证券的贝塔系数〔D〕
A、小于0B、等于0C、等于1D、大于1
A〕
9、美国“9・11〃事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于
A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险
D、流动性风险
10、以下说法正确的选项是〔C〕
A、分散化投资使系统风险减少
B、分散化投资使因素风险减少
C、分散化投资使非系统风险减少
D、.分散化投资既降低风险又提高收益
11、现代投资组合理论的创始者是〔A〕
12、反映投资者收益及风险偏好有曲线是〔D〕
13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是〔B
14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是〔A〕
三、多项选择题
1、关于资本市场线,以下说法正确的选项是〔ABD〕。
A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹
B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线
C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合
D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合
2、资本市场线说明〔ABCD〕。
A、有效投资组合的期望收益率及风险是一种线性关系
B、资本市场线的截距为无风险收益率
C、资本市场线的斜率反映了承当单位风险所要求的收益率
D、资本市场线说明,在资本市场上,时间和风险都是有价格的
3、关于SML和CML,以下说法正确的选项是〔ABCD
两者都表示的有效组合的收益及风险关系
SML适合于所有证券或组合的收益风险关系,CML只适合于有效组合的收益风险关系
SML以卩描绘风险,而CML以o描绘风险
SML是CML的推广
4、CAPM模型的理论意义在于〔ABD〕
决定个别证券或组合的预期收益率及系统风险
用来评估证券的相对吸引力
用以指导投资者的证券组合
是进展证券估价和资产组合业绩评估的根底
5、以下属于系统性风险范畴的是〔ABCDE〕

6、以下属于非系统性风险范畴的是:〔ABC〕
四、判断题
1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。FT
2、CAPM模型说明,如果要投资者持有高风险的证券,相应地也要更高的回报率。T
3、,其余投向市场资产组合,。F
4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。T
5、如果所有的证券都被公平定价,那么所有的股票将提供相等的期望收益率。F
6、投资组合中成分证券相关系数越大,投资组合的相关度高,投资组合的风险就越小
F
7、对于不同的投资者而言,其投资组合的效率边界也是不同的。F
8、偏好无差异曲线位置上下的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。T
9、在市场模型中,卩大于1的证券被称为防御型证券。F
10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。T
五、计算题
1、假设某投资者选择了A、B两个公司的股票构造其证券投资组合,两者各占投资总额的一半。A股票的期望收益率为24%,方差为16%,B股票的期望收益为12%,方差为9%。请计算当A、B两只股票的相关系数各为:⑴p=1;⑵p=0;〔3〕p=-1
ABABAB
时,该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少?解:r=%+%=18%
P
Q2=x2Q2+x2Q2+2xxCQp
PAABBABABAB
⑴当p=1时,
AB
q2=++、:=%
p
〔2〕当P二0,+%
ABP
〔3〕当p=—1,
AB
q2=+—、、=%
p
2、过去5年中,某投资者持有A、B两股票的年收益率如下:
年份
A股票
B股票
1
2
3
4
5
算术平均值标准差
1〕试计算每只股票的算术平均收益率,哪只股票更合意?
2〕计算每只股票的标准差,哪只股票更好?
3、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票,%、%%,试计算该投资组合的收益率。
解:厂=1(%+%+%)=%
P3
4、某公司下一年的预期收益率如下:
概率
可能的收益率

030
9
8
%
%
预期收益率
、-、八
方差
试计算投资该公司股票的预期收益率和方差。
注:1-4题应用的是期望和方差的数学定义公式,即:
E(R)=£Rp
ii
i=1
c2=Var(R)=Yp[r-E(R)1
ii
i=1
c=、&2
5、有三种共同基金:股票基金A,债券基金B和回报率为8%的以短期国库券为主的货币市场基金。其中股票基金A的期望收益率20%,;债券基金B期望收益率12%,。。求两种风险基金的最小标准差资产组合的投资比例是多少?这种资产组合收益率的期望值和标准差各是多少?
解:C2p=Wa2Ca2+WB2CB2+2waWbCaCbpab
=w2c2+(1—w)2a2+2w(1—w)cnP5
AAABAAABAB
=2wc2-2(1-w)c2+2(1-w)ccp-2wccp=0
BAABABAABAB
6c2
P
AA
6w
A
c2-ccp
BABAB
c2+c2-2ccp
ABABAB
W=%
B

=174%
+-.

030
9
8
%
%
E(Rp)=%X+%X=%
%
6、股票A和股票B的有关概率分布如下:
状态
概率
股票A的收益率
〔%〕
股票B的收益率
〔%〕
1

10
8
2

13
7

030
9
8
%
%

期望收益—
标准差
协方差
14
15

相关系数
〔1〕股票A和股票B的期望收益率和标准差分别为多少?
〔2〕股票A和股票B的协方差和相关系数为多少?
〔3〕假设用投资的40%购置股票A,用投资的60%购置股票B,求投资组合的期望收益率〔%〕和标准差〔%〕。
〔4〕假设有最小标准差资产组合G,股票A和股票B在G中的权重分别是多少?
解:⑷W二cBY人①%
AC2+C2一2CCP
ABABAB
W=%
B
7、建立资产组合时有以下两个时机:〔1〕无风险资产收益率为12%;〔2〕风险资产收益率为30%,。,那么这一资产组合的收益率为多少?
解:运用CML方程式
"厂、厂E(R)-R
E(R)=R+mfo
PFoP
M
E(R)=12%+30%一12%=%

8、在年初,投资者甲拥有如下数量的4种证券,当前和预期年末价格为:
证券
股数(股)
当前价格(元)
预期年末价格(兀)
A
100
8
15
B
200
35
40
C
500
25
50

030
9
8
%
%
D
100
10
11

030
9
8
%
%
这一年里甲的投资组合的期望收益率是多少?
证券
股数
(股)
当前价格(元)
预期年末价格(元)
总价值
权重
收益率
组合收益率
A
100
8
15
800
%
%
%
B
200
35
40
7000
%
%
%
C
500
25
50
12500
%
%
%
D
100
10
11
1000
%
%
%
总计
21300

9、下面给出了每种经济状况的概率和各个股票的收益:
经济状况
概率
A股票收益率
B股票收益率

15%
20%
一般
8%
15%

1%
-30%
〔1〕请分别计算这两只股票的期望收益率、方差和标准差;
E(Ra)=%°a=%
E(Rb)=%°b=%
〔2〕请计算这两只股票的协方差和相关系数;
°AB=PAB=
〔3〕请用变异系数评估这两只股票的风险;
CV(A)=%/%=1CV(B)=%/%=
结论:及A股票相比,投资B股票获得的每单位收益要承当更大的投资风险
〔4〕制作表格,确定在这两只股票不同投资比重〔A股票比重从0%开场,每次增加10%〕时,投资组合的收益、方差和标准差。
%
%
5〕在风险/收益图中标出〔4〕计算的结果,并找出方差最小时两只股票各自的投
%
%
%
%
6〕你会用怎样的投资比重来构建一个资产组合?请做出讨论。
全部资金投资A股票
10、假定3只股票有如下的风险和收益特征:
股票
期望收益
标准差
A
5%
8%
B
12%
15%
C
12%
15%
股票A和其他两只股票之间的相关系数分别是:,p=-。
A,BA,C
〔1〕根据投资组合理论,判断AB组合和AC组合哪一个能够获得更多的多样化好处?请解释为什么?
AC组合能够获得更多的多样化好处,因为相关程度越低,投资组合分散风险程度越大。
〔2〕分别画出A和B以及A和C的投资可能集;
投资比重
预期收益〔%〕
A股票
B股票
1
0
5
标准差
〔%〕
方差
〔%〕
%
%
投资比重
预期收益〔%〕
A股票
C股票
标准差
〔%〕
方差〔%〕
1
0
5
0
1
12
2
4
14
%)
AC投资组合的收益率
AB投资组合的收益率和风险和风险
12
率益收望期
⑶AB中有没有哪一个组合相对于AC占优?如果有,请在风险/收益图上标出可
能的投资组合。
从图中可见,AB中任一组合都不占优于AC。
11、假定无风险利率为6%,市场收益率为16%,股票A当日售价为25元,,,请预期股票A在年末的售价是多少?解:
E(R)二R+0[E(R)-R]
iFiMMF
二6%+(16%-6%)%
E(P)-25+^5
E(P1)=29
%
%
%
%
注:此为股票估值及CAPM模型应用的综合题型。
%
%