文档介绍：白酒类上市公司投资价值分析报告
报告要点:
目前中国白酒行业处于产业成熟期的中后期,产量已连续五年下滑,今后可能进一步下滑,但空间不大。
中国白酒行业市场集中度较低,但集中度提高趋势明显,产业资源越来越向少数优势企业集中。
上市公司在行业内具有明显的代表性。
受消费税政策变更影响,2001年白酒板块上市公司业绩下滑明显,主要财务指标均有所下降。
消费税政策不利影响在2002年仍会加剧,所得税政策影响又雪上加霜,预期该板块2002年业绩仍会继续下滑,尤其是中报业绩难以乐观。
板块内上市公司主业发展及产业外拓展机会前景差别较大。主业发展比较有前景的是:贵州茅台、五粮液、全兴股份、湘酒鬼;产业拓展有机会的包括:长兴实业、全兴股份、湘酒鬼、古井贡、伊力特。投资方面,重点关注贵州茅台、五粮液、湘酒鬼、古井贡、伊力特、泸州老窖;规避宁城老窖。
通过五粮液与贵州茅台对比,两公司中长线均具有投资价值,但五粮液受税收政策变更影响相对大一些。
行业发展概述
1、行业进入成熟期的中后期,成长性不佳。自1996年全国白酒产量达到历史最高点801万吨以后,受居民消费****惯改变、大量替代品的出现以及国家限制性产业政策的影响,白酒产量出现了连续五年的下滑,目前已经达到了酿酒协会制定的2005年550万吨的目标产量。今后几年白酒产量仍有可能下滑,但空间不大。
注:从1998年之后,国家对于产值在500万元以下的白酒生产企业的产量不再进行统计。根据行业统计测算,产值在500万元以下的企业产量合计在120万吨左右。
2、白酒行业市场集中度低,行业内企业亏损面较大。据不完全统计,不包括完全是家庭作坊式的生产,,其中国家统计局统计的年销售收入500万元以上的1999年为1334家,2000年为1182家。估计全行业至少有一半以上的企业处于亏本经营状态。
、以产量衡量,中国白酒行业市场结构属于分散竞争型。
2001年全国白酒行业产量最大企业排行榜
序号
企业名称
产量(万吨)
1
四川省宜宾五粮液集团有限公司
2
四川沱牌集团有限公司
3
山东兰陵企业
4
安徽古井集团有限责任公司
5
四川剑南春集团有限责任公司
6
北京红星股份有限公司
7
安徽中华玉泉酒业有限责任公司
8
河南仰韶集团
C4
前四家企业市场集中度
%
C8
前八家企业市场集中度
%
、以销售收入衡量,中国白酒产业市场集中度有明显提高,但市场结构仍属于低集中竞争型。
2001年全国白酒行业销售收入最大企业排行榜
序号
企业名称
销售收入(亿元)
1
四川省宜宾五粮液集团有限公司
2
中国贵州茅台酒厂有限责任公司
3
泸洲老窖集团股份有限公司
4
安徽古井集团有限责任公司
5
四川剑南春集团有限责任公司
6
四川省成都全兴酒厂
7
四川沱牌集团有限公司
8
山西杏花村汾酒(集团)公司
C4
前四家企业市场集中度
%
C8
前八家企业市场集中度
%
注:此表中销