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中国高净值人群投资理念日趋成熟:风险偏好更加稳健,财富目标更加多元化,资产配置和效劳需求也随之呈现多元化趋势
〔和讯财经原创〕
中国私人财富市场过去两年经历了快速开展,高净值人群数量和资产规模迅速增长。在市场机构积极主动的引导和自身持续不断的实践学****中,高净值人士的财富管理观念更加成熟,投资风险偏好更趋稳健,财富目标也更加多样,导致其在资产配置和效劳需求方面逐渐呈现出多元化趋势。
〔和讯财经原创〕
中等风险偏好的高净值人群占比增加
〔和讯财经原创〕
经历了金融危机的洗礼之后,中国高净值人士对风险的认知更为深入,风险偏好上表现得更加成熟和稳健。通过调研分析,我们发现约70%的高净值人士倾向于在控制风险的前提下获得中等收益,较2023年明显提升〔增加约10%〕;同时,倾向高风险高收益和倾向低风险低收益的人群占比均有所下降。一方面,局部曾片面追求高收益而无视风险或对风险认知不够的人们在金融危机中遭受了损失,在受到市场的教育后逐渐地认识到风险控制的重要性,产品选择方面逐渐回归到风险特性与自身承受能力相适应的产品,减少了高风险高收益产品的比重;另一方面,中国经济在政府大力刺激下迅速增长,投资市场逐渐回暖,金融危机中减仓转而持有高流动性低风险产品进行保值的投资人开始适当配置中等风险产品,以博得较高收益。〔参阅图7〕
〔和讯财经原创〕
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图7:2023年至2023年中国高净值人群的风险偏好变化趋势
〔和讯财经原创〕
财富目标更加多样较两年前,中国高净值人群财富目标高度集中在“创造更多财富〞和“高品质生活〞的局面,2023年高净值人群的财富目标已呈多元化势。〔参阅图8〕
〔和讯财经原创〕
“创造更多财富〞和“高品质生活〞依然是高净值人群追求的主要财富目标〔两项占受访者所提及的财富目标总数比均超过20%〕。大局部高净值人士年龄在五十岁以下,正值事业上升期或巅峰期,精力旺盛,对于事业和财富追求的惯性推动他们继续创造更多的财富。同时,他们注重高品质生活,金钱所带来的物质享受和社会地位已经不能满足他们的需求,“高品质〞很大程度上表达在精神上的高品质。他们开始关注慈善和社会公益事业,希望以实践性公益活动亲力亲为地为社会和他人做出奉献,而不仅仅是单纯捐助。他们通过旅游摄影、收藏艺术品和红酒等提升自身修养和品味,获得社会和他人的认同。同时,他们希望更多地参与到高端人士的聚会中,通过向与自己经历相仿的高净值人士分享经验,从而结识朋友,得到精神上的交流。
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〔和讯财经原创〕
同时,高净值人士对财富平安、财富传承、子女教育、个人事业/企业的开展等其他财富目标的关注程度都有所提高:
-中国的高净值人群在形成初期亲身经历了中国经济的开展腾飞,为改革开放取得的巨大成就感到骄傲。但随着视野的不断国际化和对风险认识的提高,如何保障财富平安逐渐进入他们的考虑之中,并对其在境内外资产配置的选择产生了一定的影响。
-“家业常青〞一直是中国传统文化传承的一局部。随着中国创富第一代在人生阶段和事业开展两方面双双步入成熟阶段,他们开始思考未来财富的传承问题。特别是对于其中一小局部超高净值人群和年龄相对较高的人群,财富传承已经列入他们的日程。
-与“家业常青〞观念相伴的另一个重要财富目标是子女教育。高净值人群不仅希望能为子女提供最好的学****环境,也希望能在理财、社交等各方面为子女提供更多时机。
-此外,相当一局部高净值人士、尤其是企业主仍把个人企业/事业的进一步开展作为主要目标。
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图8:中国高净值人群财富目标呈现多元化
〔和讯财经原创〕
资产配置和效劳需求呈现多元化趋势
〔和讯财经原创〕
在风险偏好日益成熟、财富目标日益多元化的驱使下,高净值人群需要通过更加综合多样的资产配置来实现对财富的管理;市场的开展和投资产品的日益丰富为其提供了可能,使得高净值人士的实际资产配置呈现出多元化的趋势。2023年初,以现金与存款、股票、房地产和基金为代表的传统投资类别占比高达80%左右,至2023年,四类资产占比下降至70%左右。与此同时,阳光私募、私募股权投资等近期市场热点为代表的其他类别投资和银行理财产品在高净值人群的资产组合中占比上升,分别增加了5个百分点和4个百分点。〔参阅图9〕
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〔和讯财经原创〕
图9:中国高净值人群资产配置呈现出多元化
〔和讯财经原创〕
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注:“其他类别投资〞包含个人持有的信托、私募股权、阳光私募、黄金、期货
〔和讯财经原创〕
来源:招商银行——贝恩公司高净值人群调研分析
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在各类资产当中:
〔和讯财经原创〕
-现金与存款在传统类别资产中比例减少最为明显:两年内由25%降至约18%,降幅为7个百分点,折射出高净值人士理财念、私人银行业产品供应和宏观经济环境方面的变化。首先,高净值人群的财富管理观念更加成熟,能更好地综合运用更多投资工具进行资产配置,来实现可控风险下的中等收益;其次,银行等财富管理机构也推出了众多风险与现金存款相当、但收益要好于现金存款的理财产品,吸引了大批投资者转向银行理财产品;再次,政府大规模信贷导致通胀高企、真实存款利率为负,使得现金与存款更加缺乏吸引力。
〔和讯财经原创〕
-相对于2023年调研时期股市低迷的情况,本次调研中股票资产占比有所反弹。股票市场在过去两年出现大幅上扬,高净值人群股票资产随着市场的增长,市值大幅提升,占比相应提高。局部高净值人士在2023年股市低迷时预见到股市未来的上涨,积极建仓进一步推高了股票在整体资产中的比例。
〔和讯财经原创〕
-房地产市场虽然在过去两年经历了繁荣上涨,但近期政府频繁出台并且一次比一次严厉的房地产调控政策有效地打击了房地的投资势头,局部受访者在访谈中表示2023年初已经开始减少房地产投资。调研显示,60%以上高净值人士倾向于减少或维持不变现在在房地产领域的投资,并将由投资住宅等转向房地产信托、房地产基金等其他投资方式。因此,投资性房地产占比有所下降,并且可能在未来保持进一步下降趋势。
〔和讯财经原创〕
-基金在高净值人士资产配置的占比中略有下降,主要原因是阳光私募出现以来因其高门槛、高收益特点受到高净值人群追捧,迅速成为高净值人士投资二级市场的主要渠道之一,从而分流了高净值人士原本投资于基金的局部资金。
〔和讯财经原创〕
-银行理财产品自出现以来增长迅速,其种类灵活多样,可以满足客户不同类型的需求。风险水平与存款相当的产品通常可以获得更好的收益,较存款更具优势;特别是由于最近通胀高企,人们对抗通胀和保值产品需求强烈,银行推出的通胀挂钩产品可以保证投资者的绝对收益,受到普遍青睐。此外,银行还针对高净值人士推出定制化产品设计效劳。这些原因使得银行理财产品过去两年在高净值人群资产占比中提高4个百分点,仅次于现金存款和股票成为第三大投资资产类别。
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〔和讯财经原创〕
-近年来,以阳光私募和私募股权投资为代表的其他类别投资逐渐成为高净值人士的投
资热点。一方面,此类投资是众多资产类别中风险最高,平均收益也相对最高的产品,可作为高净值人士多元化资产配置中高险产品的重要组成局部。另一方面,其他类别投资产品也在不断增加。不仅商业银行的私人银行纷纷推出相关产品,随着监管政策开闸,许多金融机构针对高净值客户推出各具特色的其他类别产品,例如基金的专户理财、信托的集合式信托理财、券商的集合理财等,这都推动了其他类别投资的迅速增长。
〔和讯财经原创〕
通过大量调研和客户访谈,我们发现超过80%的受访人会在未来继续加强资产配置的多元化。首先,由于高净值人群风险意识的增强,他们对于通过资产配置分散风险的理念也更加认同,通过多元化分散风险是高净值人士进行多元化资产配置的主要原因。其次,高净值人士风险偏好日趋成熟,希望通过不同风险类型产品的资产配置组合出符合自己风险承受能力的资产组合,获得更好的回报。最后,随着市场的继续放开和迅速开展,理财机构之间竞争也会更加剧烈,各类机构将会纷纷推出各具特色的产品吸引高端客户,面向高端客户的丰富多样的理财产品将会陆续涌入市场。高净值人士未来的产品选择将会更加丰富,产品的多元化也进一步推动了高净值人士资产配置的多元化〔参阅图10〕。从具体资产类别来看,银行理财产品和其他类别投资仍将延续目前的增长趋势,成为高净值人士在未来一年的投资增加意愿最为强烈的产品。〔参阅图11〕
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图10:未来资产配置趋势
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图11:各类别产品2023年投资趋势
〔和讯财经原创〕
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注:“其他类别投资〞包含个人持有的信托、私募股权、阳光私募、黄金、期货
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来源:招商银行——贝恩公司高净值人群调研分析
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伴随着财富目标的多元化,中国高净值人士对融资效劳和其他增值效劳的要求更加复杂多样。加之近年来市场各家机构持续的宣传教育,高净值人群对私人银行业认知度不断提高,对于财富管理机构在融资效劳和增值效劳方面的要求也有所提升。〔参阅图12〕
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图12:高净值人士融资效劳和增值效劳需求
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对于融资效劳,高净值人士最希望获得个人融资、企业融资和资本市场融资方面的效劳。调研发现,个人融资的需求占比接近70%,较2023年提高近20个百分点,说明越来越多的高净值人士希望银行或理财机构提供个人融资用于资金周转和提高投资的杠杆率。以企业主为主的高净值人士对理财机构有了更高的期许,希望私人银行和财富管理机构不仅可以提供个人服
务,还可以将效劳延伸到高净值人士所经营企业,提供企业融资方面的效劳,企业融资需求较2023年提升10个百分点,超过40%。另有接近30%的高净值人士希望财富管理机构提供资本市场融资效劳,如券商的融资融券效劳,提高投资杠杆,获得高收益,相较于2023年,资本市场融资效劳需求比例提高超过5个百分点。同时,少量高净值人士、特别是1亿以上的超高净值人士,希望财富管理机构能提供特殊目的融资效劳〔如用于购置游艇、私人飞机等的融资〕。