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看多的日内交易策略
第一种情况:第二步:T日投资者持有股票A
第二种情况:
T日投资者满仓、不持有股票A
第三种情况:
T日投资者空仓
看空的日内交易策略
“融券卖出”+“买券还券”=看空的T+0
操作原理与前述股票的T+0策略类似。但具体步骤上有所不同,具体有:
(1)、看多的日内交易策略
沪市ETF:买入ETF后,当日可通过“融券卖出”、“直接还券”实现T+0。
华夏上证50ETF华安上证180ETF沪深300ETF
华泰柏瑞上证红利ETF交银上证180治理ETF
深市ETF:买入ETF后,当日可通过“融券卖出”锁定损益,但T+1日才能
通过“直接还券”归还融券负债。
易方达深100ETF华夏中小板ETF南方深成ETF
(2)、看空的日内交易策略
无论是对于沪市ETF还是深市ETF,“融券卖出”ETF后,均可于当日通过
“买券还券”实现T+0。
股票的配对交易一般指的是寻找同一行业中股价具备均衡关系的两家上市公司,做空相对强势的股票,同时做多相对弱势的股票,以期两股价重返均衡值时,平仓赚取两只股票价差变动的收益。配对交易由于时做多和做空同行业的股票,对冲大部分市场风险,因而是一种市场中的多空组合策略,和大盘走势的相关度较低。在整个市场无明显趋势性会时,可以通过配对交易避免股市系统风险的影响,获取Alpha绝对收益。
配对交易策略一般应用协整理论或主成分理论进行交易。
以下仅以浦发银行与兴业银行价差图为例说明投资配置大致原理与思想,而实际上确定买卖时点还是应该按照如下协整法(或主成分法)等严密的科学理论方法。
ETF的配对交易策略指的是应用协整理论、主成分理论等,从市场上找出与该ETF历史价格走势相近的股票或其它ETF品种进行配对,当配对证券的价格差偏离历史均值时,则做空相对强势的标的,同时做多相对弱势的标的。等待它们回归到长期均衡关系,平仓赚取两个标的证券价格差收敛的报酬。
具体操作与前述股票的配对策略类似:以自有资金普通买入配对组合中相对弱势的标的,同时以此标的冲抵保证金“融券卖出”相对强势的另一标的。
多因子交易策略主要指在全市场或某一行业内通过估值、盈利、财务质量等基本面因素构建投资组合,普通买入价值被低估的一只股票或组合同时“融券卖出”不被看好的一只股票或组合。当市场整体上涨时,理论上而言一般价值被低估的股票涨幅较大,而当市场下跌时,一般不被看好的股票跌幅较大。只要投资者对于股票相对强弱走势判断正确,则即可从中赚取两个组合不同的上涨或下跌幅度差带来的盈利。
例:2008年10月6日,,,因此买入中国平安同时“融券卖出”中国人寿。2010年11月30日,,,。若两只股票配置比例为1:1,。
利用ETF及其子指数的ETF可以构建获取行业超额收益的套利组合ETF,
以上证180ETF为例,如果看多上证180指数的某个子行业,则可以用普通
买入该子行业指数对应的ETF,同时“融券卖出”上证180ETF,从而获取这
个子行业的超额收益。
例:假如在2011年7月28日判断未来金融行业相对大盘整体而言将有超额收益,而当时上证180ETF与上证180金融ETF的价格比例为1:,则在当天以收盘价买入1000万份的上证180金融ETF,同时“融券卖出”。%,%,%,%,%。
如果单靠普通账户而没有融资融券工具的话那么当ETF溢价时可以买入一篮子成份股,然后申购成为ETF,再在二级市场卖出,赚取溢价收益;当ETF折价时,买入ETF,赎回成一篮子股票,然后在二级市场卖出,赚取折价收益。然而,这一套利过程仍属于延时套利,即整套操作过程需要一定的时间,或许在此时间里这一折价或溢价已经丧失。
有了融资融券工具,则当ETF溢价时,可以买入一篮子成份股,同时“融券卖出”ETF,则已经瞬时锁定了套利收益,后续步骤可以随时完成。随后,将成份股申购为ETF“直接还券”;相类似的,当ETF折价时,可以买入ETF,同时“融券卖出”一篮子成份股,则已经瞬时锁定了套利收益,后续步骤可以随时完成。随后,赎回ETF得到一篮子股票“直接还券”。但是这样的话由于涉及大量成份股的融券,实际操作时需要较为先进的交易系统支持。