文档介绍：该【财务管理-项目投资管理(PPT 30页) 】是由【孔乙己】上传分享，文档一共【30】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【财务管理-项目投资管理(PPT 30页) 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。财务管理-项目投资管理(PPT30页)
为了正确计算投资方案的增量现金流量,需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动,哪些支出不会引起企业总现金流量的变动。在进行这种判断时,要注意以下四个问题:
*
8
第五章项目投资管理
在投资决策中,研究的重点是现金流量,而把利润的研究放在次要地位,理由是:
(1)整个投资有效年限内,利润总计与现金净流量总计是相等的。
(2)利润在各年的分布受折旧方法、摊销方法、资产减值损失提取等人为因素的影响,而现金流量的分布不受这些人为因素的影响,可以保证评价的客观性。
(3)在投资分析中,现金流动状况比盈亏状况更重要。
*
9
第五章项目投资管理
折旧影响现金流量,从而影响投资决策,实际上是所得税的存在引起的。
税后成本:扣除了所得税影响以后的费用净额。
税后收入:企业的营业收入会有一部分流出企业,企业实际得到的现金流入是税后收益:
税后收益=收入金额×(1-税率)
折旧可以起到减少税负的作用,这种作用称之为“折旧抵税”或“税收挡板”。
*
10
第五章项目投资管理
考虑所得税因素以后,现金流量的计算有三种方法:
(1)根据现金流量的定义计算
营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税
(2)根据年末营业结果来计算
营业现金流量=税后净利润+折旧
(3)根据所得税对收入和折旧的影响计算
营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税
*
11
第五章项目投资管理
XY公司2009年初购置一固定资产,价值50万元,预计使用5年,直线法折旧,投入使用后每年可为企业增加营业收入150万元,同时每年增加营业成本120万元,公司适应的所得税率25%,计算各年的净现金流量。要求:计算下列不相关情形下各年的净现金流量:
不需安装,立即投入使用,期满无净残值
不需安装,立即投入使用,期满有净残值5万元
需安装,1年后投入使用,期满有净残值5万元
【解答】
(1)年折旧额=50÷5=10万元
每年的净利润=(150-120-10)×(1-25%)=15万元
NCF0=-50万元
NCF1--5=15+10=25万元
(2)年折旧额=(50-5)÷5=9万元
每年的净利润=(150-120-9)×(1-25%)=
NCF0=-50万元
NCF1--4=+9=
NCF5=-+5=
(3)年折旧额=(50-5)÷5=9万元
每年的净利润=(150-120-9)×(1-25%)=
NCF0=-50万元
NCF1=-0
NCF2--4=+9=
NCF5=-+5=
XY公司拟新建一条生产线,需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元(此资金系银行借款而来,单利计息,利率5%),无形资产投资20万元,开办费投资15万元。第2年末建成投产,该生产线预计使用10年,期满有净残值10万元,直线法折旧,投入生产时需垫付流动资产30万元,流动资金投资额在终结点收回。无形资产投资在经营期内平均摊销,开办费投资于投产第一年全部摊销,另在投产后的前5年需支付原固定资产投资的借款利息,该借款于投产后第5年末归还。该项目投产后预计每年能为公司增加甲产品产销量10000件,单价100元,单位变动成本50元,同时负担付现固定经营成本35000元和营业费用及附加15000元,公司所得税率25%,要求计算各年的净现金流量。
【解答】
固定资产资本化利息=100×2×5%)=10万元
固定资产原值=100+10=110万元
固定资产原年折旧额=(110-10)÷10=10万元
无形资产年摊销额=20÷10=2万元
投产后第一年的开办费摊销额=15万元
投产后第一年至第5年的年利息费用=100×5%=5万元
每年的营业收入=10000×100=1000000元=100万元
投产后第一年的总成本=10000×50+35000+15000+100000+20000+150000+50000
=870000元=87万元
投产后第2—5年的总成本=10000×50+35000+15000+100000+20000+0+50000
=720000元=72万元
投产后第6—10年的总成本=10000×50+35000+15000+100000+20000+0+0
=670000=67万元
投产后第一年的净利润=(100-87)×(1-25%)=
投产后第2—5年的净利润=(100-72)×(1-25%)=21万元
投产后第6—10年的净利润=(100-67)×(1-25%)=
NCF0=-(100+20+15)=-135万元
NCF1=-30万元
NCF2=-0
NCF3=+10+2+15+5=
NCF4--7=21+10+2+0+5=38万元
NCF8--11=+10+2+0+0=
NCF12=+10+30=
XY公司于两年前购入一台设备,价值240000元。该设备的使用年限为10年,期末残值为12000元,目前在市场上的售价为180000元。如果企业继续使用旧设备,每年的营业收入为120000元,经营成本为80000元,为了提高生产效率,增加利润,企业打算购置一台新备替代旧设备。新设备目前的市价为360000元,使用寿命为8年,预计期末设备残值为18000元,使用新设备后,企业每年的营业收入为180000元,经营成本为100000元。新、旧设备均采用直线法折旧,公司所得税税率为25%。
要求:计算该公司在计算期内各年的新旧设备差额净现金流量(ΔNCF)。