文档介绍：该【财务管理学大学教材第八章内部长期投资决策原理 】是由【孔乙己】上传分享，文档一共【61】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【财务管理学大学教材第八章内部长期投资决策原理 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。财务管理学大学教材第八章内部长期投资决策原理
第二节固定资产投资决策的基本方法和原则
(2)每年NCF不相等
回收期是累计现金净流量为零的年限
∑(CIt-COt)﹦0
年份
0
1
2
3
4
5
NCF
-100
20
30
40
50
40
Pt
t=1
年份
0
1
2
3
4
5
∑NCF
-100
-80
-50
-10
40
80
PP=3+10/50=(年)
第二节固定资产投资决策的基本方法和原则
0
1
2
3
20
30
40
?
10
50
项目L的回收期 (长期:绝大部分现金流量发生在远期)
10
80
60
0
1
2
3
-100
=
现金流量CFt
累计现金流量
-100
-90
-30
50
回收期L
2 + 30/80=
0
项目S(短期:很快发生现金流量)
70
20
50
0
1
2
3
-100
现金流量CFt
累计现金流量
-100
-30
20
40
回收期S
1+30/50 =
0
=
第二节固定资产投资决策的基本方法和原则
(二)投资回收率法(ARR,AverageRateofReturn)
1、投资收益率法的基本原理
投资收益率法是通过计算项目投产后正常生产年份的投资收益率来判断项目投资优劣的一种决策方法。
2、投资收益率法的决策规则
(1)对进行互斥选择投资决策时,应优选投资收益率高的方案;
(2)对独立方案,应设基准投资收益率R≥R0,项目可以考虑接受;R<R0,项目应予拒绝
第二节固定资产投资决策的基本方法和原则
3、投资收益率法的特点。 (1)简明易懂,容易计算。 (2)没有考虑时间价值,把第一年的现金流量看作与其他年等值。这会导致错误的决策。
4、计算:
ARR=年均净现金流量/原始投资额
年均净现金流量=∑各年净现金流量/投资期
10
80
60
0
1
2
3
-100
70
20
50
0
1
2
3
-100
项目L:
项目S:
折现法(贴现现金流量指标)
(二)贴现的分析评价方法
1、净现值(netpresentvalue,NPV)
净现值=未来现金流量现值-原始投资现值
公式中:NPV——净现值;
NCFt——第t年的净现金流量
i——贴现率(资本成本或企业要求的报酬率)
n——项目预计使用年限
C0——初始投资额