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一、单项选择题(本大题共
20小题,每题1分,共20分)在每题列出的四个选项中
只有一个选项是吻合题目要求的,请将正确选项前的字母填在题后的括号内。
1、在以下各项中,能够正确揭穿财务管理特点的表述是
(
)
B
.价值管理
D
.战略决策管理
2、没有风险和通货膨胀情况下的利率是
(
)
B
.浮动利率
D
.名义利率
3、当财富负债率大于以下哪个数值时,表示企业已资不抵债,视为达到破产的警戒
线
(
)
%
B
.0
%
D
.200%
4、流动比率大于
1,则以下结论成立的是
(
)
B
.降低流动比率
D
.流动负债减少
5、赎回可赎回债券的现金流量包括两部分:
赎回前正常的利息收入和
(
)
B
.赎回价格
D
.资本收益
6、零利息债券比相同限时的附息债券,其价值对利率的敏感度
(
)
B
.更高
D
.没关
7、以下对于经营风险的论述正确的选项是
(
)
,与外面要素没关
,能够完好防范
8、以下对于风险的论述,错误的选项是
(
)
,投资者要求的收益越高
9、
元,股利应依照
10%的固定比率逐年递加,
若忽略筹资花销,据此计算的资本成本为
18%,该股票目前的市价为
(
)
B
.
D
.
10、更适合于企业筹办新资本的综合资本成本是按下面哪一项来计算的
()
11、长远借款筹资与债券筹资对照,其特点是(
)
B
.利息支出拥有节税效应
D
.债务利息高
12、投票权属于一般股股东权益中的
(
)
B
.优先认股权
D
.节余财富要求权
13、商业信用筹资的最大优点是
(
)
B
.成本较低
D
.金额不固定
14
、
贴
现
法
借
款
的
实
际
利
率
(
)
B
.等于名义利率
D
.不确定
15、若是投资项目有资本限额,且各个项目是独立的,则应选择的投资组合是(
)
B
.净现值最大
D
.回收期最短
16、风险调整折现率法对风险大的项目采用
(
)
B
.较低的折现率
D
.借款利率
17、以下现金成本与现金拥有量呈正比率关系的是
(
)
B
.现金交易成本
D
.现金短缺成本
18、以下现金的成本中,属于固定成本的是
(
)
B
.拥有现金的机遇成本
D
.现金的短缺成本
19、用来衡量销售量变动时对每股收益变动的影响程度的指标是
(
)
B
.财务杠杆系数
D
.筹资杠杆系数
20、实质中,若是采用以下股利政策中的一种,就会使企业的股利支付极不牢固,股
票市价上下颠簸,则这种股利政策是指
(
)
B
.固定股利或牢固增加股利政策
D
.低正常股利加额外股利政策
二、判断题(本大题共
10小题,每题1分,共10分)
1、以企业价值最大化作为财务管理的目标有利于社会资源的合理配置,
从而实现社会
效益的最大化。
(
)
2、一般认为,财富负债率的左边从上到下的项目,反响盈余能力越来越强。(
)
3、若市场是有效的,债券的内在价值应该高于票面价值。
4、标准离差率反响风险的大小,能够用来比较各种不相同投资方案的风险程度。(
)
5、当企业筹资数额较大,边缘资本成本高出企业承受能力时,企业便不能够再增加筹资
数额。
(
)
6、相对于抵押证券,信用证券利率较高的原因在于其安全性差。
(
)
7、放弃现金折扣的机遇成本与折扣率呈同方向变化。
(
)
8、投资项目议论的盈余指数和内含酬金率都是依照相比较率来议论投资方案,
都可用
于独立投资方案盈余能力的比较,两种方法的议论结论也是相同的。
(
)
9、若是企业放宽信用标准,则会增加销售量,减少企业的坏账损失和应收账款的机遇
成本。
(
)
10、随着企业兼并与接收活动的深入进行,人们发现资本交易不但会惹起节余收益的
分派问题,并且还会惹起节余控制权的分派问题。
()
三、简单题(本大题共4小题,每题7分,共28分)
1、财务管理目标的几种见解并对其议论。
2、简述套利定价理论与财富定价理论模型的主要联系和差异。
3、与长远负债筹资对照,短期负债筹资拥有哪些特点?
4、简述应收账款风险防范与控制。
四、计算题(本大题共
2小题,每题10分,共20分)
1、下表给出了四种经济情况下财富
1和财富2的收益率和发生概率。
财富1和财富2的收益率和发生概率
经济情况
发生概率
收益率
财富1
财富2
衰落
-3%
2%
牢固
3%
4%
适当增加
7%
10%
繁荣
10%
20%
合计
—
—
要求:比较两项财富的风险大小。
2、某固定财富项目需在建设起点一次投入资本210万元,建设期为2年,第二年年
末完工,并于完工后投入流动资本30万元。预计该固定财富投产后,使企业各年的经营
净收益净增60万元。该固定财富的使用寿命期为5年,按直线法折旧,期满有固定财富
净值收入10万元,流动资本于项目终结时一次回收,该项目的资本成本率为10%。
要求:
1)计算该项目各年的现金净流量。
2)计算该项目的净现值。
五、案例解析题(本大题共1小题,每题22分)1、R企业正考虑为它在德克萨斯州的工厂重置包装机。
(1)该企业目前正在使用的包装机每台账面价值为
100万美元,并在今后的5
年中连续
以直线法折旧,直到账面净值为零。工厂的工程师预计老机器尚可使用
10年。
(2)新机器每台购置价格为500万美元,在10年内以直线法折旧,直到其账面净值为
50
万美元。每台新机器比旧机器每年可节约
150万美元的税前经营成本。
(3)R企业预计,每台旧包装能以25万美元的价格卖出。除了购置成本以外,每台新机
器还将发生60万美元的安装成本。其中
50万美元要和购置成本相同资本化,剩下的
10
万美元可马上花销化。
(4)由于新机器运行得比老机器快得多,所以企业要为每台新机器平均增加3
万美元的
原资料库存。同时由于商业信用,应付账款将增加
1万美元。
(5)最后,管理人员相信尽管
10年后新机器的账面净值为50万美元,但可能只能以30
万美元转让出去,届时还要发生
4万美元的搬运和清理花销。
(6)R企业的边缘税率是40%,加权平均资本成本率为12%。
要求:
(1)请说明在议论项目时,为什么不考虑旧机器的原始购置价格。
(2)计算重置包装机的税后增量现金流量。
(3)重置包装项目的净现值是多少?
(4)依照你的解析,你认为R企业可否应该重置包装机?并讲解原因。
《财务管理》模拟试题3答案
一、单项选择题
1、B2、C3、C4、A5、B6、B7、D8、B9、C10、B
11、C12、C13、C14、A15、B16、A17、A18、A19、C20、C
二、判断题
1、√2、√3、×4、√5、√6、√7、√8、√9、×10、√三、简答题
1、答:财务管理目标是所有财务活动的出发点和归宿,是议论企业理财活动可否合理的基本标准。最拥有代表性的财务管理目标有:
1)收益最大化:经过企业财务活动的管理,不断增加企业收益,是收益最大化。
2)股东财富最大化:使股东对企业收益的节余要求权达到最大。在有效市场条件下,股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的,在股票数量必然的前提
下,股票价格越高,股东财富就越大。
3)企业价值最大化:是指企业所有财富的市场价值,以一准时期属于投资者的现金
流量,依照资本成本或投资机遇成本贴现后的现值表示。企业价值不但包括了新创立的价值,还包括了企业潜藏的也许预期的盈余能力。以企业价值最大化为目标,是目前财务界的主流见解。
2、答:套利定价理论认为,风险财富的收益率不仅受市场风险的影响,还要与其他好多要素相关。任何证券的收益率是k个要素的线性函数。套利定价理论模式将资本财富定价模型从单要素模式发展成为多要素模式,以期更加适应现实经济活动的复杂活动。
资本财富定价模型与套利定价模式的主要差异在于:资本财富定价模型确定共有风险要素是市场投资组合的随机收益;而套利定价理论模式则早先不确定共有的风险要素。
由此可知,套利定价理论模式是比资本定价模型更一般化的资本财富定价模式。套利定价理论的最大优点是能够扩大到包括若干风险要素,但这一理论自己并没有指明影响证券收益的是哪些要素以及如何衡量这些要素的敏感性。
3、答:短期筹资是指为满足企业临时性流动财富需要而进行的筹资活动。由于短期资本一般是经过流动负债方式获取,故短期筹资亦可称为流动负债筹资或短期负债筹资。
与长远负债筹资对照,短期筹资拥有以下特点:
1)筹资速度快。申请短期借款经常比申请长远借款更简单、更便利,平常在较短时间内即可获取。
2)弹性高。由于短期贷款契约中的现值条款较少,所以债务人拥有更大灵便性。
3)成本低。在正常情况下,短期负债筹资所发生的利息支出低于长远负债筹资的利息支出,而某些“自然性筹资”(如应付税金、应计花销)则没有利息负担。
4)风险大。这表现在:一方面,短期借款的借款利率随市场利率的变化而变化,
使企业难以适应;另一方面,由于债务到期时间较短,企业不得不在短期内筹办大量资本还债,简单以致企业财务情况恶化。
4、答:(1)应收账款风险的防范:应收账款从发生到回收必定进行全程的、系统性的追踪管理。在赊销前,作出详细客观的信用评估。赊销时,如出现货款拖欠,应该马上采用措施,认识原因,也许将交易方式改变成现金或信用证,作动向的管理。对于应收账款,预期三个月以内,企业主若是进行内部办理;预期三个月以上,企业则需要考虑经过外面力量如追债企业进行追讨。对于预期一年以上的应收账款,企业能够考虑采用诉讼手段。
2)应收账款的平常控制:企业的应收账款可否回收以及能回收多少,不用然完好取决于时间的长短,但一般来说,拖欠的时间越长,款型回收的可能性就越小。企业应推行
严实的督查以掌握账款回收的情况,平常采用的方法就是编制账龄解析表。应收账款的日
常管理主要包括确定合理的收账程序和合理的讨帐方法。
四、计算题
1、预期收益率、标准差和标准离差率的计算过程以下:
由计算结果能够看出,财富1的预期收益率小于财富2的,财富1的标准差也小于财富2的。但由于财富1的标准离差率大于财富2的,所以财富1的风险大于财富2的风险。
2、(1)
(2)
NPV
NCF0
NCF(1P/F,10%,1)
NCF2
P/F,10%,2
NCF3-6
P/A,10%,6
P/A,10%,2
NCF7
P/F,10%,7
-210
030
100
(万元)
五、案例解析题
1、(1)旧机器的原始购置价格并没有参加计算,由于它是吞没成本。它发生在过去,无论企业可否进行某个项目,先期资本支出的发生已无法改变,所以对旧机器的重置决策没有影响。
2)重置包装机的税后增量现金流量的计算过程见下表,由下表能够获取重置包装机的税后增量现金流量。
计算表
单位:万美元
初始投资增量的计算:
新设备买价、资本化安装成本
﹣550
花销化安装成本
﹣10×=﹣6
净营运资本增加
﹣(3﹣1)=﹣2
旧机器销售收入
25
(100﹣25)×=30
旧机器销售的税赋节约
初始投资增量合计
﹣503
第1-5年经营现金增量的计算:
税后经营成本节约额
150
×=90
增量折旧抵税额
(50﹣20)×=12
第1-5
年经营现金增量合计
102
第6-10年经营现金增量的计算:
150
×=90
税后经营成本节约额
增量折旧抵税额
50
×=20
第6-10年经营现金增量合计
110
终结点现金流量增量的计算:
净营运资本的回收
2
残值收入
30
﹣4=26
残值收入税赋节约
(50﹣26)×=
重置包装机的税后增量现金流量
年份
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
现金流量
-
3)
4)项目的净现值大于零,若是与企业对于成本和售价的假设相联系的不确定性已经包括在资本成本中了,且这些假设行得通的话,企业会重置包装机的,这会使企业股东的财富增加。