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吴晓灵
全国人大常常委、财经经委副主任任委员
2011年年4月18日,湖北北武汉
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一、引导预预期是各国国宏观调控控和应对金金融危机的的重要方式式
1、传统教教科书中对对货币政策策工具的诠诠释已无法法满足央行行引导预期期的要求。。
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2、传统教教科书中的的货币政策策工具基本本是在开放放度不高、、央行能主主动控制基基础货币条条件下的工工具运用。。
存款准备金金率:是收收紧银根的的猛药,是是趋于取消消的工具
政策目标利利率:引导导市场利率率,影响银银行扩张成成本
公开市场操操作:市场场化吞吐基基础货币
贴现窗口::略有歧视视的融资渠渠道
窗口指导::对金融机机构的道义义劝说
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二、理解央央行货币政政策工具的的创新,实实现央行引引导预期的的目标
1、央行被被动吐出基基础货币时时的存款准准备金率是是对冲商业业银行多余余流动性的的有利工具具。
央行对汇率率的干预迫迫使央行大大量吐出多多余的基础础货币
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用央行票据据进行公开开市场操作作,在央行行被动吐出出基础货币币时也有极极大的局限限性,受商商业银行购购买意愿与与价格的制制约。
目前,%
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在商业银行行有贷款冲冲动,境内内外利差对对游资有吸吸引力时,,存款准备备金率是低低成本冻结结多余流动动性的工具具
境内外利率比较(2011年4月14日)
1个月期
3个月期
6个月期
一年期
上海银行间同业拆放利率SHIBOR
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伦敦国际银行间拆放利率LIBOR
美元
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日元
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英镑
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欧元
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用存款准备备金率和公公开业务操操作 相结结合控制银银行流动性性
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2、中国央央行资产负负债及操作作
资产方的外外汇占款增增长迅猛
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