文档介绍：该【套期保值(Hedging)是所有衍生金融工具产生的最主要动因 】是由【zhangkuan1436】上传分享，文档一共【56】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【套期保值(Hedging)是所有衍生金融工具产生的最主要动因 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。套期保值((Hedging)是所有衍衍生金融工工具产生的的最主要动动因之一,,也是金融融工程学的的主要运用用领域之一一。在衍生生市场领域域,由于衍衍生证券价价格和标的的证券价格格之间密不不可分的关关系,使得得套期保值值实现的可可能性大大大增强。这这章不仅介介绍了套期期保值的原原理,而且且详细阐述述了其于不不同衍生市市场的各种种应用。
套期保值的的基本原理理
套期保值的的定义和原原理
套期保值的的目标
套期保值的的效率
基于远期的的套期保值值
基于远期利利率协议的的套期保值值
基于直接远远期外汇合合约的套期期保值
基于远期外外汇综合协协议的套期期保值
基于期货的的套期保值值
基差风险
合约的选择择
套期比率的的确定
了解
了解
熟悉
熟悉
熟悉
熟悉
熟悉
熟悉
熟悉
套期保值是是指已面临临价格风险险的主体利利用一种或或几种套期期保值工具具,试图抵抵消其所冒冒风险的行行为。
从衍生证券券定价过程程可知,衍衍生证券的的价格跟标标的资产价价格之间存存在着密切切的联系。。由此我们们可以进一一步推论::同一标的的资产的各各种衍生证证券价格之之间也保持持着密切的的关系。这这样,我们们就可以用用衍生证券券为标的资资产保值,,也可以用用标的资产产为衍生证证券保值,,还可以用用衍生证券券为其它衍衍生证券保保值。
运用衍生证证券多头进进行的套期期保值称为为多头套期期保值,运运用衍生证证券空头进进行的套期期保值称为为空头套期期保值。
根据主体的的态度,套套期保值目目标可分为为双向套期期保值和单单向套期保保值。双向向套期保值值就是尽量量消除所有有价格风险险,包括风风险的有利利部分和不不利部分。。单向套期期保值就是是只消除风风险的不利利部分,而而保留风险险的有利部部分。
为了实现双双向套期保保值目标,,避险主体体可运用远远期、期货货、互换等等衍生证券券。为了实实现单向套套期保值目目标,避险险主体则可可利用期权权及跟期权权相关的衍衍生证券。。双向套期期保值成本本较低,单单向套期保保值成本较较高。
选择哪种套套期保值目目标取决于于避险主体体的风险厌厌恶程度和和避险主体体对未来价价格走向的的预期。。
套期保值的的盈亏指的的是实施与与未实施套套期保值两两种情况下下实际结果果的差异。。若实施套套期保值的的结果优于于未实施套套期保值的的结果,则则称套期保保值是盈利利的;反之之则是亏损损的。
而套期保值的的效率指的是是套期保值的的目标与套期期保值的实际际结果之间的的差异。若实实际结果与目目标相等,则则称套期保值值效率为100%;若实实际结果比目目标更有利,,则套期保值值效率大于100%;若若实际结果比比目标较不利利,则套期保保值效率小于于100%。。
所谓谓远远期期利利率率协协议议的的多多头头套套期期保保值值,,就就是是通通过过签签订订远远期期利利率率协协议议,,并并使使自自己己处处于于多多头头地地位位((简简称称买买入入远远期期利利率率协协议议))以以避避免免未未来来利利率率上上升升给给自自己己造造成成损损失失。。其其结结果果是是将将未未来来的的利利率率水水平平固固定定在在某某一一水水平平上上。。它它适适用用于于打打算算在在未未来来筹筹资资的的公公司司、、以以及及打打算算在在未未来来某某一一时时间间出出售售现现已已持持有有的的未未到到期期长长期期债债券券的的持持有有者者。。
某公公司司计计划划在在3个月月之之后后借借入入一一笔笔为为期期6个月月的的1000万美美
元的的浮浮动动利利率率债债务务。。根根据据该该公公司司的的信信用用状状况况,,该该公公司司能能以以6个月月期期的的LIBOR利率率水水平平借借入入资资金金,,目目前前6个月月期期的的LIBOR利率率水水平平为为6%,但但该该公公司司担担心心3个月月后后LIBOR将上上升升。。为为此此,,它它可可以以买买入入一一份份名名义义本本金金为为1000万美美元元的的39远期期利利率率协协议议。。假假设设现现在在银银行行挂挂出出的的3%,%的水平平上。。
远期利利率协协议的的空头头套期期保值值刚好好相反反,它它市通通过卖卖出远远期利利率协协议来来避免免利率率下降降的风风险,,适用用于打打算在在未来来投资资的投投资者者
假设某某公司司财务务部经经理预预计公公司1个月后后将收收到
1000万美元元的款款项,,且在在4个月之之内暂暂时不不用这这些款款项,,因此此可用用于短短期投投资。。他担担心1个月后后利率率下跌跌使投投资回回报率率降低低,就就可以以卖出出一份份本金金为1000万美元元的14远期利利率协协议。。假定定当时时银行行对14远期利利率协协议的的报价价为8%,他就就可将将1个月之之后3个月期期的投投资回回报率率锁定定在8%。
远期外外汇合合约的的多头头套期期保值值就是是通过过买入入直接接远期期外汇汇合约约来避避免汇汇率上上升的的风险险,它它适用用于未未来某某日期期将支支出外外汇的的机构构和个个人,,如进进口、、出国国旅游游、到到期偿偿还外外债,,计划划进行行外汇汇投资资等。。
远期外汇合合约的空头头套期保值值就是通过过卖出直接接远期外汇汇合约来避避免外汇汇汇率下降的的风险,它它适用于未未来某日期期将收到外外汇的机构构和个人,,如出口、、提供劳务务、现有的的对外投资资、到期收收回贷款等等。
当两种货币币之间(如如日元和加加元之间))没有合适适的远期合合约时,套套期保值者者可利用第第三种货币币(如美元元)来进行行交叉套期期保值。
远期外汇综综合协议实实际上就是是远期的远远期外汇合合约,因此此运用远期期外汇综合合协议进行行套期保值值时,保值值的对象不不是未来某某一时点的的即期汇率率,而是未未来某一时时点一定期期限的远期期汇率。例例如,3个个月9个月远期外外汇综合协协议保值的的对象是3个月后6个月期的的远期汇率率。
美国一家外外贸公司与与银行签订订了一份贷贷款协议,,协
议规定1个月后银行行贷款1000万英镑给该该公司,贷贷款期限为为6个月。为了了避免英镑镑汇率波动动给公司造造成损失,,该公司可可卖出1个月期的远远期英镑,,同时买进进1个月7个月远期英英镑进行套套期保值。。