文档介绍：通信行业2004年下半年投资策略分析
要点
·手机制造业经过3年的的高速增长,已经步入供略大于求的平衡状态,2G时代手机行业的第一轮高增长期已经过去,企业的盈利能力来自于可降低成本的规模扩张。
·通信运营业继续保持稳健增长的态势,预计2004年下半年将延续这种趋势,增长率为14%到17%。
·高度关注基于景气回升和3G市场的通信设备行业。
 通信运营业1季度分析及下半年趋势分析

,%,%的增长速度。电话用户继续增长,,,,,%;,,,,%;显示出通信消费的高增长态势。互联网用户和宽带接入用户继续大幅增加。电话普及率继续提高,%,%。通话时长增加,其中国内移动电话通话时长和IP电话继续高增长,%%,固定电话通话时长扭转了2003年的负增长态势,主要指标大部分呈现出20%的正增长。

表1  国内电信运营市场预期变化趋势模型矩阵
因素/变化
增长
下降
 
速度上升
速度下降
速度上升
速度下降
单用户价值
A11
A12
A21
A22
客户数量
B11
B12
B21
B22
我们采用表1的表示方法进行2季度的趋势预测。根据通信运营业第1季度情况,预测2季度A22+B12组合的的概率最大,其中B12可能自然实现,但要实现A22,则需要电信运营商付出艰苦的努力。目前,国内几大运营商市场营销的重点工作都在保持A22的最大化,使之朝增长方向转变,同时在激烈的市场竞争中确保B12的最小化。
根据信息产业部的规划,2004年中国电信业的宏观发展目标是:电信业务收入达到5190亿元;新增固定电话用户4000万户,新增移动电话用户5200万户,%%。而2003年的电信收入为4610亿元,%,%。
综合上述分析,结合上半年的运行数据,预计2004年下半年实际电信资费将继续下降,同时电信用户的增长速度进一步加快,固定用户月均增加将在500万户以上,移动用户月均增加580万户以上,即由2003年以前的处于A21+B12组合转为A22+B11组合,预计电信业务收入的增长速度保持14%到17%左右,其中,移动通信增长20%,数据通信增长30%,固话通信增长10%。长途通信增长18%。
 通信制造业1季度分析及下半年趋势分析

通信制造业2004年1季度发展情况良好,重点产品收入快速增长,发展势头良好。以手机为主的通信终端产品销售收入增长较快,1季度手机市场产销两旺,,%,%%,呈现出手机产品的第一轮高速增长期结束,步入供大于求的阶段,毛利率持续下降。通信设备产品的收入有所回升,%,%。在行业利润方面,通信传输设备和交换设备增长最为强劲,传输增长113%,交换则由-,和往年相比有较大变化,显示出通信设备行业即将走出低谷,迎来复苏;除手机以外的终端设备利润下降巨大;整个行业的毛利率较低,没有超过10%的。非主流通信产品由于其广泛应用于机械汽车、钢铁、电力和建筑住房等方面,而这些产业今年受到宏观调控的影响,固定资产增速大幅回落,使得此类通信设备的利润率和利润增长明显回落。

通信制造业2004年1季度的运行情况清楚地表明,以通信传输设备和通信交换设备为主的通信设备行业即将走出严冬,有迎来行业复苏的市场信号。
信息产业部2004年电信固定资产投资的目标是2100亿元,和2003年保持基本平衡(),所以投资类产品为主的通信设备行业国内市场环境将不再恶化,进入投资回升初期。在海外市场渐渐复苏的背景下,以及国内市场设备投资回升的预期下,通信设备行业将走出低谷,迎来复苏。
预计2004年下半年手机产销量可以保持20%以上的增长速度,但价格将