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第6章
本章内容
投资风险与风风险溢价
单一资产收益益与风险的计计量
投资组合的风风险与收益::马科维兹模模型
夏普单指数模模式:市场模模型
以方差测量风风险的前提及及其检验
证券投资风险险的界定及类类型
什么是无风险险证券?
无风险证券一一般有以下假假定
假设其真实收收益是事先可可以准确预测测的,即其收收益率是固定定的;
不存在违约风风险及其它风风险(如通胀胀风险)。
现实中的无风风险证券
现实中,真正正的无风险证证券是不存在在,几乎所有有的证券都存存在着不同程程度的风险;;
即使国债,虽虽然违约风险险很小,可以以忽略,但也也可能存在通通货膨风险;;
在实际中,一一般用短期国债作为无风险资资产的代表。。因为在短期期内,通胀风风险较小,基基本可以忽略略。
希腊债务危机机
2009年10月初,希希腊政府突然然宣布,%和113%,远超欧欧盟《稳定与与增长公约》》规定的3%和60%的的上限。鉴于于希腊政府财财政状况显著著恶化,全球球三大信用评评级机构惠誉誉、标准普尔尔和穆迪相继继调低希腊主主权信用评级级,希腊债务务危机正式拉拉开序幕。
随着主权信用用评级被降低低,希腊政府府的借贷成本本大幅提高。。希腊政府不不得不采取紧紧缩措施,希希腊国内举行行了一轮又一一轮的罢工活活动,经济发发展雪上加霜霜。至2012年2月,,希腊仍在依依靠德法等的的救援贷款度度日。除希腊腊外,葡萄牙牙、爱尔兰和和西班牙等国国的财政状况况也引起投资资者关注,欧欧洲多国的主主权信用评级级遭下调。
2022/10/29
证券投资风险险的界定及类类型
证券投资风险险是指因未来来的信息不完完全或不确定定性而带来经经济损失的可可能性。
证券投资风险险
系统性风险:引起市场上上所有证券的的投资收益发发生变动并带带来损失可能能性的风险,,是单个投资者者所无法消除除的。
非系统性风险险:仅引起单项项证券投资的的收益发生变变动并带来损损失可能性的的风险。单个投资者通通过持有证券券的多元化加加以消除
市场风险
利率风险
购买力风险
政治风险等
企业经营风险险
财务风险
流动性风险等等
(一)系统风风险
系统风险是指由社会、政治、、经济等某种种全
局性的因素使整个个证券市场发发生价格波动动而造
成的风险。这这种风险是在在企业外部发发生的,是
公司自身无法法控制和回避避的,又称不不可分散风
险。
这类风险的主主要特点:
一是都由共同同的因素所引引起;
二是影响所有有证券的收益益;
三是不可能通通过证券投资资的多样化来来回避或消除除。
(一)市场风风险:
由于证券市场场长期行情变变动而引起的的风险,可由由证券价格指指数或价格平平均数来衡量量证券市场长长期行情变动动几乎对所有有股票产生影影响
1987年美国的“黑色星期一”,市场下跌22%
(二)利率风风险
1、定义:市场场利率变动影影响证券价格格从而给投资资者带来损失失的可能性
2、作用机制::
利率变化-公司盈利-股息-股票价格
利率变化-资金流向-供求关系-证券价格
3、影响:是固固定收益证券券的主要风险险,
特别是债券的的主要风险;;
是政府债券的的主要风险
对长期债券的的影响大于短短期债券;
利率变化直接接影响股票价价格
1988年初初,,,,年年底底升升至至303点,,1989年底底指指数数劲劲升升至至399点,,1990年4月冲冲上上682点。。然然而而,,1990年印印尼尼发发生生了了较较为为严严重重的的通通胀胀,,4月为为遏遏制制通通货货膨膨胀胀,,印印尼尼政政府府实实施施紧紧缩缩性性货货币币政政策策,,大大幅幅度度提提高高利利率率水水平平,,存存款款利利率率平平均均上上升升了了20%,,股股市市受受此此影影响响发发生生暴暴跌跌,,指指数数由由
1990年4月的的682点急急挫挫到到1991年11月的的223点,,19个月月跌跌幅幅高高达达67%