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地方打折卖卖地成风底底价成成交成常态态
成交量
溢价率
话语权
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融资平台的的宏观形势势-回顾
2011年6月28日审计署公告告:,加加上国债的的存量,2010年政府负债债率和债务务率(前者等于政政府债务/GDP,后者等于于政府债务务/财政收入。)分别达到44%和146%,较09年(%%)都有所下降降,且仍保持在在国际较低低水平,即即使将政策策性银行和和铁道部等等政府隐性性债务也算算上,政府府债务的系系统性风险险依然可控控。地方政政府债务目目前面临的的主要风险险是再融资资风险,-,-,而银银监会今年年明确禁止止借新还旧旧,使得融融资平台的的短期债务务展期出现现困难。融融资平台的的再融资压压力有多大大,取决于于银监会的的四分类标标准实际执执行起来有有多严。从从历史经验验来看,地地方政府债债务增长在在经历了高高峰期后,,一旦大幅幅收缩,违违约风险就就会上升,,而银行信信贷资产质质量的恶化化又会进一一步加剧再再融资风险险。
投融资体系建设
(1)银行贷款款融资:指借款人为为满足自身身建设和生生产经营的的需要,同同银行签订订贷款协议议,借入一一定数额的的资金,并并在约定期期限还本金金并支付利利息的融资资方式。按按贷款的用用途不同,,可将贷款款分为流动动资金贷款款、固定资资金贷款和和专项贷款款等。
(一)融资资渠道(债权融资资)
银行审查借款申请
企业提出贷款申请
签订借款合同
企业取得借款
企业偿还本息
银行贷款融融资的流程程
超短期融资资券
短期融资券券
私募票据
中国银行间间市场交易易商协会
国家发改委委
证监会
企业债券
公司债券
银行类承销销商
证券公司
银行间间债券券市场场
交易所债券券市场
证券公司
主管部门
主力产品
承销商
市场
中国人民银银行
集合票据
中期票据
创新产品
我国债务资资本市场简简介——境内债务资资本市场结构
债务融资工工具的优势势(以中票为例例)
申请门槛较较低:
适合多种类类型的企业业拓宽自身身融资渠道道;
融资成本较较低:
在正常市场场条件下,,综合考虑虑中介手续续费等因素素,总体成成本通常低低于同期银银行贷款;;
发行方式灵灵活:
可依据企业业资金需求求灵活设计计债务融资资工具的期期限和金额额等要素,,并可以分分次多期滚滚动发行;;
时间效率较较高:
一般情况下下,注册资资料完备并并经交易商商协会审查查接受后20个工作日内内可得知是是否通过注注册;
(2)企业债券券融资
指企业依照照法定程序序公开发行行并约定在在一定期限限内还本付付息的有价价证券。包括依照公公司法设立立的公司发发行的公司司债券和其其他企业发发行的企业业债券。
目前,上市市公司发行行的公司债债券由证监会审批,非上上市公司发发行的公司司债券和其其他企业发发行的企业业债券由发改委审批。
所筹资金用用途符合国国家产业政政策和行业业发展规划划;
净资产规模模达到规定定的要求((6000万元以上));
经济效益良良好,近三三个会计年年度连续盈盈利;
最近三个会会计年度平平均可分配配利润(或或净利润))足以支付债券一一年的利息息;
现金流情况况良好,具具有较强的的到期偿债债能力;
近三年没有有违法和重重大违规行行为;
前一次发行行的企业债债券已足额额募集;
已发行企业业债券没有有延迟支付付本息情形形;
发行债券余余额不超过过净资产的的40%。
发行企业债券的条件
发行方案设设计需考虑虑的因素
债券发行方方案的设计计要紧密围围绕债券的的发行目标标,以保证证债券顺利利发行,满满足发行人人的资金需需求为最基基本前提,,在此基础础上追求债债券发行成本的最小小化。债券方案案设计时考考虑的主要要因素有::
公司自身的具体体情况,包括净资资产规模、、资产负债债率、净利利润、业绩绩增长趋势势等,以判判断公司的的债券发行行规模和债债券信用情情况;
公司的资金使用需求,从而考虑虑包括规模模和期限等等债券要素素;
目前的债券市场环环境,估算债券券的需求和和利率情况况;
宏观经济和和利率趋势判断,设计对公公司长期有有利的债券券方案。