文档介绍：湘潭大学
硕士学位论文
中国上市公司资本结构与经营绩效关系研究
姓名:李盛林
申请学位级别:硕士
专业:政治经济学
指导教师:傅太平
20081020
摘要
资本结构是现代金融的核心问题之一,自从 MM 理论诞生以来,许多金融学者已经进
行了大量的理论和实证研究。对于资本结构影响因素的研究,国外学者已经取得了许多有
意义的成果,但这些研究主要集中在西方发达国家资本市场上,而对于中国而言,研究才
刚刚起步。
本文在对传统资本结构与公司治理的相关理论进行综述的基础上,打破传统资本结构
体系,引入人力资本的概念,并将其纳入资本结构理论体系中,提出了资本结构不仅包括
股权资本、债务资本等财务资本,而且包括人力资本,完善了资本结构理论体系。
我国上市公司资本结构的总体特征是资产负债率总体还处于较低的水平;上市公司呈
现出由外源到内源的融资顺序,且有相当的股权融资偏好;经营者人力资本没有得到充分
的重视。在研究资本结构如何影响公司治理结构时,论文主要是从股权结构和债务结构以
及人力资本三方面着手。研究认为,股权资本对公司治理的影响主要体现在公司治理结构
的安排上,不同的股权结构决定了不同的股东大会监控机制、董事会及监事会人选和工作
效率,以及不同的经理层安排。负债资本对公司治理的影响主要体现在负债的硬约束特性,
不同的债务结构会形成不同的激励机制和约束机制。其次本文介绍了人力资本的现状及对
公司经营绩效的影响,提出了重视人力资本结构,提高公司经营绩效的建议和措施。
最后提出了优化上市公司资本结构、提高上市公司绩效的建议措施,并指出本文在相
关问题的研究过程中存在的不足,以及未来需进一步探讨的问题。

关键词:资本结构;资产负债率;经营绩效;人力资本;上市公司。

I
Abstract
The capital structure is a key problem in financial theory. Since the naissance of MM
theory many, menced on the study. Foreign scholars has spent a lot of time to
study the determinate factors of capital structure and got useful result. However, foreign
scholars study panies and little has been done to panies in China, a new
developing market.
This paper breaks the traditional capital structure system and immit the concept of human
capital at the basis of summary which explains the traditional capital structure and the corporate
governance. This paper brings this concept into the capital structural theory system, proposed
that the capital structure not only includes the financial capital such as the ownership capital
and the debt capital, but also includes the human capital, So the theory system of capital
structure can be perfected.
The population characteristic of the capital structure of Chinese p anies is that
the asset-liability ratio are relative low, and have a characteristic of short term. The financing
order differ from the pecking order theory, and the panies have a preference to issue
stocks to finance, we also analyze the