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2002年年8月月24日
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演讲内内容
关于企企业价价值评评估
各行业业通用用的价价值评评估方方法
对传媒媒企业业的价价值评评估
大陆传传媒企企业定定价原原则
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价值评评估的的作用用
----购购并活活动中中决定定价格格的关关键。
卖方作作自我我价值值评估估分析析––确确定出出售价价
买方作作价值值评估估分析析––确确定购购买价价
一般而而言,,卖方方出价价高,,买方方出价价低
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价值评评估模模型是是量化化的,,因而而是客客观的的
价值评评估模模型越越量化化越好好
重要的是价价值评估模模型的结果果而不是过过程
市场一般是是错误的
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动因
协同效应
运营上的规规模经济::管理、生生产、分销销
财务上的规规模经济::低的融资资成本
市场影响力力的扩大
获得廉价资资产
业务多元化化
管理者个人人意愿
避税
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市场价值
定义:在资资本市场,,公司的股股权及债务务价格的总总和
其它估值方方法通常要要与市场价价值相比较较
但市场价值值也有其不不适用的情情况,如
非上市公司司或上市公公司的部分分资产
被市场低估估的公司
交易不活跃跃的公司
评估公司控控制权
市场公平价价值
指两个理性性的人之间间就某一资资产交易所所达成的价价格
包括清算价价值及存续续价值
推算价值
--我们也也可以通过过参考具有有可比性的的上市公司司的股价来来推算目标标公司的价价值,前提提是参照公公司与目标标公司在未未来现金流流、经营及及财务风险险等方面要要相似。
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宏观经济分分析
行业分析
公司分析::如竞争策策略、盈利利性、成长长性、资本本结构、运运营效率及及各种风险险因素等
根据上述分分析,可推推算出价值值评估模型型所需要的的变量
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现金流折现现法(DCF):即
V=Σi=1CFi/(1+r)i,其中
CFi是在第i年公司资产产所产生的的现金流
r是相应的折折现率
相对评估法法:使用估估值倍数,,如市盈率率倍数(P/E)、、市值与帐面面价值倍数数(P/B)及市值与销销售收入倍倍数(P/S)等
** 现金金流折现法法与相对评评估法可结结合使用来来估算公司司或资产的的价值
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