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财务预测与财务预算
1:.
第一节第一节财务预测财务预测
第二节第二节增长率与资金需求增长率与资金需求
第三节第三节财务预算财务预算
2:.
•知识要点:
•。
•。
•、可持续增长率
的假设条件及计算公式。
•
法。
3:.
第一节   财务预测
•一、财务预测的意义
财务预测是指估计企业未来的融资需
求。财务预测是融资计划的前提。财务预
测有助于改善投资决策。财务预测的真正
目的是有助于应变。 
4:.
第一节   财务预测
•二、财务预测的方法:
(一)定性预测法
(二)资金****性预测法
(三)销售百分比法
5:.
第一节   财务预测
(一)定性预测法
•定性预测法是指利用直观的资料,依靠个
人的经验和主观分析、判断能力,预测未
来资金需要量的方法。其预测过程是:首
先由熟悉财务情况和生产经营情况的专家,
根据过去所积累的经验进行分析判断,提
出预测的初步意见;然后,通过召开座谈
会或发出各种表格等形式,对上述预测的
初步意见进行修正补充。这样经过一次或
几次以后,得出预测的最终结果。 
6:.
第一节   财务预测
(二)资金****性预测法
•资金****性,是指资金总额的变动与产销量变动之
间的依存关系。按照资金总额与产销量之间的依
存关系,可以把资金区分为不变资金、变动资金
和半变动资金。
•不变资金是指在一定的产销量范围内,不受产销
量变动的影响而保持固定不变的那部分资金;变
动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部
分资金;半变动资金是指虽然受产销量变化的影
响,但不成同比例变动的资金。半变动资金可采
用一定的方法划分为变动资金和不变资金两部分。 
7:.
第一节   财务预测
•按照资金****性分析的原理,任何企业的资
金总额最终均可以划分为不变资金和变动
资金两部分。即:
•y=a+bx
•上式中:x为产销量,y为资金占用量,a为
不变资金,b为单位产销量所需变动资金
(单位变动资金),bx为变动资金总额。
其中,a和b的数值可采用高低点法或回归
直线法求得。
8:.
第一节   财务预测
•
•b=     
   a=最高收入期资金占用量-b×最高销售收
入      
•或=最低收入期资金占用量-b×最低销售
收入 
9:.
[例4-1]某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表4-1。
表4-1现金与销售收入变化情况表单位:元
年度
销售收入(x)现金占用(Y)
20002000000110000
20012350000126000
20032670000143000
20042860000156000
20053000000160000
10:.
•根据以上资料采用高低点法计算如下:
•现金占用单位变动资金=(160000-
110000)/(3000000-2000000)=(元)
•现金占用不变资金总额
•=160000-×3000000=l0000(元)
•或=110000-×2000000=10000(元)
•则现金的资金****性预测模型可表示为:
•y=10000+
•如果第2006年的预计销售收入为3500000元,则:
•2006年的现金需要量=10000+×3500000=
185000(元)
11:.
第一节   财务预测
•回归直线法是根据若干期业务量和资金占
用的历史资料,运用最小平方法原理计算
不变资金和单位销售额的变动资金的一种
资金****性分析方法。其计算公式为:
•a=            
•b=                 或:b= 
12:.
第一节   财务预测
•(三)销售百分比法
•      销售百分比法的基本原理假设前提:
•      企业的收入、费用、资产、负债与销售
收入间存在稳定的百分比关系。
13:.
第一节   财务预测
•1、销售百分比法的步骤
(1)假设收入、费用、资产、负债与销售
收入存在稳定的百分比关系,分别计算出
资产销售百分比和负债销售百分比; 
(2)根据预计销售额和资产销售百分比、
负债销售百分比,预计资产、负债和所有
者权益; 
(3)利用会计等式倒挤出融资需求。 
14:.
第一节   财务预测
•2、销售百分比法的两种计算方法
(1)、根据销售总额确定融资需求,即根
据销售总额预计资产、负债和所有者权益
总额,然后确定融资需求。基本公式是:
(外部)融资需求=预计总资产增加额-
预计总负债自然增加额-预计股东权益留
存收益的增加额
15:.
第一节   财务预测
•基本步骤:
   A、区分变动性与非变动性项目。
   B、计算变动性项目的销售百分比(注意:据基期算)
   C、计算预计销售额下的资产、负债及所有者权益
   D、预计资产:
       变动性资产=预计销售收入×变动资产的销售百分比
       非变动性资产:不变
  E、预计负债:
       变动性负债=预计销售收入×变动负债的销售百分比
   F、非变动性资产:不变
   G、预计所有者权益:
   H、预计所有者权益=基期所有者权益+新增加的留存收
益
   I、增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×(1-股
利支付率)
16:.
第一节   财务预测
•(2) 根据销售增加量确定融资需求,:即先
根据销售的增加额预计资产、负债和所有
者权益增加额,然后确定融资需求。
•基本公式是:
(外部)融资需求=新增销售额×(资产销
售百分比-负债销售百分比)-计划预计
销售收入额×预计计划销售净利率×(1-股
利支付率)
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第一节   财务预测
•基本步骤:
•追加的外部融资=增加的资产-自然增加的负债-增
加的留存收益 
其中:
增加的资产=增量收入×变动性资产的销售百分比
自然增加的负债=增量收入×变动性负债的销售百
分比
增加的留存收益=预计总的销售收入×销售净利率×
(1-股利支付率)
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第一节   财务预测
   [例4-2]某公司2004年销售收入为100万元,税后净利4万
元,发放了股利2万元,年末资产负债表如下:
资产负债及所有者权益
现金20000应付帐款150000
应收帐款170000长期负债230000
存货200000普通股本500000
长期资产510000留存收益20000
合计900000合计900000
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第一节   财务预测
假定公司2005年计划销售收入增长至
120万元,销售净利率与股利支付率仍保
持基期的水平,若该企业资产总额和流动
负债与销售收入之间有稳定百分比关系。
要求:预测2005年外部融资需要量。
20:.
第一节   财务预测
《答案》
资产占销售百分比=900000/1000000=90%,
负债占销售百分比=150000/1000000=15%
销售净利率=40000/1000000=4%
股利支付率=20000/40000=50%
外部融资需求
=90%×200000-15%×200000-1200000×4%×(1-
50%)
=180000-30000-24000=126000(元)
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第二节   增长率与资金需求
•一、销售增长与外部融资的关系
•(一)外部融资占销售增长比
•      就是销售额每增长一元需要追加的外部融资额
外部融资占销售增长比。
•公式:
•外部融资销售增长比
•=变动资产的销售百分比-变动负债的销售百分比-
[(1+销售增长率)÷销售增长率]×销售净利率×
(1-股利支付率)
•外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长
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第二节   增长率与资金需求
•外部融资额占销售增长百分比运用
   
•   A、预计融资需求量。
   B、调整股利政策。
   C、预计通货膨胀对融资的影响。
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第二节   增长率与资金需求
•[例4-3]沿用[例4-2]的材料,如果预计2005年通货膨胀率为
8%,公司销售增长5%,预测外部融资需求量。
•    
名义增长率为(1+8%)×(1+5%)-1=%
      外部融资销售增长比
      =--4%×[(1+%)/%]×(1-50%)
      =--
       = %
      外部融资需求
      =1000000×%×%
      = (元)
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第二节   增长率与资金需求
•(二)外部融资需求的敏感性分析
•   (1)计算依据:根据增加额的计算公式。
    (2)外部融资需求的影响因素:
•
    股利支付率越高→外部融资需求越大
销售净利率越大→外部融资需求越少。
通货膨胀率越大→外部融资需求越大。
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第二节   增长率与资金需求
二、内含增长率
如果不能或不打算从外部融资,则只能靠内部
积累,从而限制了销售增长,此时的销售增长率称
为“仅靠内部融资的增长率”。
设外部融资等于零,即:
0=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利
率×(1+增长率)/增长率×(1-股利支率)。
在上式其他条件已知时,就可求出增长率,在
此增长率水平下,外部融资额必然为零。
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第二节   增长率与资金需求
•     如果企业的实际增长率大于内含增长率,企业
必须增加外部融资,此时表现为外部融资销售增
长比为正数;
•      如果企业的实际增长率小于内含增长率,企业
不仅不用增加外部融资,内部积累的资金还有剩
余,此时表现为外部融资销售增长比为负数。
• 计算公式为:
•内含增长率=资产销售百分比-负债销售百分比-计
划销售净利率×[(1+名义销售增长率)/名义销售
增长率] ×(1-股利支付率)。
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第二节   增长率与资金需求
          [例4-4]沿用[例4-2]的材料如果公司不打
算从外部融资,请预测2005年获利多少?
     0=--4%×[(1+X)/X]×(1-50%)
        增长率X= = %
       预计利润 =1000000×(1+%)×4%=       
41096 (元)
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第二节   增长率与资金需求
三、可持续增长率
(一)基本含义与假设
概念假设条件
可持续增长率是指不增发新(1)公司目前的资本结构是一个目标结构,并且打
股算继续维持下去,意味着权益乘数不变或资产
并保持目前经营效率和财务负债率固定。
政(2)公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率,
策条件下公司销售所能增长并且打算继续维持下去。
的(3)不愿意或不打算发售新股,增加债务是其唯一
最大比率的外部筹资来源,意味着增加所有者权益只能
靠增加留存收益解决。
(4)公司的销售净利率将维持当前水平,并且可以
涵盖负债的利息。
(5)公司的资产周转率将维持当前水平。
在上述假设条件成立时,销售的实际增
长率与可持续增长率相等。
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第二节   增长率与资金需求
(二)可持续增长率计算
根据期末股东权益计算的可持续增长率
   可持续增长率也可以全部用期末数和本期发
生额计算,而不使用期初数。
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第二节   增长率与资金需求
(三)可持续增长率与实际增长率
可持续增长率与实际增长率是两个概念。
可持续增长率是企业当前经营效率和财务
政策决定的内在增长能力,而实际增长率
是本年度销售额比上年销售额的增长百分
比。
31:.
第二节   增长率与资金需求
[例4-5]沿用[例4-2]的材料计算该公司的可持
续增长率。
可持续增长率
={50%×[40000/(500000+20000)]}/{1-50
%×[40000/(500000+20000)]}=4%
32:.
第三节财务预算
        通过财务预算可把企业一定时期的
目标具体化,财务预算有多种方法,本
节主要介绍全面预算。它也是其他方法
的基础。全面预算以销售预测为起点,
逐步确定各部门的预算。重点讲述以下
几个方面: 
33:.
第三节财务预算
一、财务预算的含义
•财务预算是指反映企业未来一定预算期内
预计现金收支、经营成果和财务状况的各
种预算,具体包括现金预算、预计损益表、
预计资产负债表和预计现金流量表。
34:.
第三节财务预算
二、全面预算体系
1、全面预算分类
预计损益表
总预算预计资产负债表
  按其内容分
预计现金流量表
专门预算
销售预算
按涉及的业业务预算
务流动活动生产预算
领域分
财务预算现金预算
35:.
第三节财务预算
2、全面预算的内容
全面预算是由一系列预算构成的体系:
预算;
,按照“以销
定产”原则确定生产预算、销售费用和管理费用预算;
、直接人工和制造费用
预算;
;
、预计资产负债表和预计财务状况变动表
是全面预算的汇总。
36:.
第三节财务预算
三、现金预算的编制
      现金预算是财务预算的重要组成部分。
现金预算的内容包括现金收入、现金支出、
现金多余或不足的计算,以及现金多余或
不足的调剂。
现金预算实际上是其他预算有关现金
收支部分的汇总,它的编制要以事先编制
其他各项预算为基础并取得相应的数据来
源。37:.
第三节财务预算
现金预算由四部分构成:
38:.
第三节财务预算
1、现金收入包括:
期初现金余额和预算期现金收入
销货取得的现金是其主要来源。销货
取得的现金包括当期现销的和收回以前
各期赊销的现金收入。
39:.
第三节财务预算
2、现金支出部分包括:
(1)直接材料预算
(2)直接人工预算
(3)制造费用预算
(4)销售和管理费用预算中的各项现金出
此外,还包括所得税、购置设备、股利分
配等现金支出。
40:.
第三节财务预算
3、现金多余或不足列示的是:
现金收入合计与现金支出合计的差额
4、资金的筹集和运用
差额为正,说明有多余,可用于偿还以前借款
或作短期投资;
差额为负,说明现金不足,可向银行取得新的
借款,或者出售已购买的短期有价证券,以弥补
现金之不足,并能保持最低现金余额之要求。
41:.
第三节财务预算
•      现金预算的编制,以各项业务营业预
算和资本预算为基础。现金预算的目的在
于资金不足时筹措资金,资金多余时及时
处理现金余额,并且提供现金收支的控制
限额,可以发挥现金管理的作用。 
42:.
第三节财务预算
四、利润表和资产负债表预算的编制
•根据前面的具体预算及专门预算,编制预
计的利润表和资产负债表。
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思考题
•外部融资需求的计算的方法
•可持续增长率的计算
•现金预算的内容及其编制步骤。
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