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等于该项目的预期现金流量的现值与项目投资成本之差。
永续年金(Perpetuity)是一系列没有止境的固定的现金流量
永续增长年金(GrowingPerpetuity)是一系列没有止境的且具有永续增长趋势的现金流量
年金(Annuity)是一系列固定、有规律、持续一段时期的现金流量。
用来计算T期内等额支付1元现金流价值通常称为年金(现值)系数𝑨𝒓𝑻。
增长年金(GrowingAnnuity)是一种在有限时期内增长的现金流量。
费雪分离定理一个人的投资决策与消费决策是可以分开进行的,最优的投资决策与人们的消费偏好无关.
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回收期(payback)=收回项目初始投资的年数
折现回收期:在考虑货币的时间价值后,项目收回它的初始投资需要的时间
内部收益率(InternalRateofReturn,IRR):使得项目的净现值(NPV)等于0的贴现率
盈利指数(profitabilityindex,PI)是初始投资以后所有预期未来现金流的现值和初始投资的比,也叫现值指数
平均会计收益率(Averageaccountingreturn,AAR)是会计平均净利润与项目期内平均账面净投资额之比
平均报酬率(Averagerateofreturn,ARR)是投资项目寿命周期内的年平均现金流入量与初始投资额的比值
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增量现金流量:公司接受项目和不接受项目引起的现金流量的差别,即与项目有关的现金流量。
沉没成本:一旦公司的某项支出发生了,这项成本就与现在的资本预算决策无关。沉没成本不属于项目的增量现金流量。
机会成本:现有资产的使用不是免费的,它存在机会成本。机会成本属于项目的增量现金流量。
侵蚀效应:新项目减少了原有产品的销量和现金流量p
协同效应:新项目同时增加了公司原有项目的销量和现金流量。
成本分摊:会计上多用成本分摊将一笔费用分摊到项目寿命期的每一年,或分摊到不同项目上。成本分摊只能是当该现金流出作为一个项目的增量现金流时,才能计入该项目中
利息支出:在做资本预算时,假定投资为全权益资本,并不考虑投资资金的来源,是属于债务资金还是股权资金。对债务融资的任何调整都反映在折现率上(WACC),而不涉及现金流量。
约当年均成本法(EquivalentAnnualCost):设备的成本平均分摊到设备的使用寿命期内,然后,比较两种设备的年使用成本
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约当系数法:根据风险的大小对投资项目各期现金流量确定一个调整系数,用各期现金流量与相应的调整系数相乘,即可得到调整后的现金流量值,然后用无风险的贴现率计算净现值,并评估项目是否可行。风险越高,约当系数越低
敏感性分析(sensitivityanalysis)是分析每个主要变量对项目价值的影响。敏感性分析也称为“whatif”或“bop”分析。假定其他变量处于正常估计值,计算一个变量变动对
NPV的影响
场景分析(scenarioanalysis):考察在不同场景下一些变量联合变动对NPV的影响
盈亏平衡分析(break-evenanalysis)确定公司盈亏平衡时所需达到的销售量,是敏感性分析方法的有效补充
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只有当一个项目的报酬率超过金融市场为具有相同风险水平的投资所提供的报酬率时,这个项目才会有正的NPV,这个最低的必要报酬率称为这个项目的资本成本
经营杠杆(degreeofoperatingleverage,简称DOL)来描述经营风险的大小,营业收入变化所引起收益变化的幅度,也就是息税前收益对销售额的弹性
财务杠杆(degreeoffinancialleverage,简称DFL)来描述财务风险的大小,定义为利润变化所引起每股收益变化的幅度,即每股收益对息税前利润的弹性
复合杠杆(degreeoftotalleverage,简称
DTL),指股东所获每股收益受公司销售收入影响的大小,即每股收益对销售收入的弹性
如果企业既有债务又有权益,其综合资本成本或平均资本成本是权益资本成本和债务资本成本的加权平均,通常称之为加权平均资本成本𝒓𝑾𝑨𝑪𝑪
边际资本成本(MarginalCostofCapital,MCC)是指新增加一单位资本所增加的成本
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资本盈余(CapitalSurplus)资本盈余通常指直接缴入的权益资本中超过面值的部分。资本盈余=(普通股价格–普通股面值)×发行在外的股份数
没有作为股利派发的盈利被称为留存收益(retainedearnings)。留存收益=净利润–股利
累计投票制(CumulativeVoting)的作用是允许小股东的参与。在累计投票制下,每个股东可投的选票总数是首先决定的。选票总数为一个股东拥有或控制的股票数量乘以所要选举的董事人数。每个股东可以将这些选票按照他的愿望投给一个或多个候选人。
多数投票制(StraightVoting)的做法像美国的政治选举。股东拥有和股票数量一样多的选票,董事会的每个职位有它自己的选举。趋于排除小股东。
委托代理投票权(ProxyVoting)指股东授权他人代理其行使投票权的一种法定权利.
股利:支付给股东的股利是公司对股东投入公司的资本的回报。
优先股:属于公司的权益。在股利支付和公司破产清偿时比普通股具有优先权。
IPO折价
配股发行:向现有股东的普通股发行
竞价(Competitive)发行:发行公司可以将证券出售给出价最高的承销商。p
议价(Negotiated)发行
绿鞋条款:给予承销团成员按照发行价增购证券的选择权。它一般延续大约30天时间,不超过15%的新发行证券。假如新发行证券的市场价格在30天内升到发行价之上,承销商就可以从发行人那里买入证券,然后立即把它们转售给公众。p
锁定条款:明确内部交易者必须在IPO后多久才可以销售他们的股票。一般为180天。p
静默期:在发行开始和IPO后的40天里,SEC要求公司和承销商遵守一个静默期
荷兰式拍卖承销
包销
代销
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赎回条款允许公司在规定期内以事先确定的价格回购或赎回全部债券。一般而言,赎回价格高于债券的票面价值。赎回升水=赎回价格–票面价值
债券调换以新债取代全部或部分已发行在外的债券。
赎回条款是零和效应:债券发行人能以较低的利率调换债券获得的任何预期收益将被债券较高的初始利率所抵消。
垃圾债券(Junkbonds)投资机构将评级低于标准普尔BB级或低于穆迪Ba级的债券标为垃圾债券,或称为“高收益债券(high-yieldbond)”、“低级债券”。