文档介绍：入门知识
交易策略
第五讲期货交易
期货交易入门
期货市场起源
期货专业术语
期货主要功能
期货常见问题
内容提要
一、期货市场起源
问题的产生
现代意义上的期货交易产生于美国芝加哥。
19世纪30~40年代,随着美国中西部大规模的开发,芝加哥因毗邻中西部平原和密歇根湖,成为重要的粮食集散地。中西部的粮食汇集于此,每年收获季节,农场主们用车船将粮食运往芝加哥,粮食在短期内集中上市,供给量大大超过当地市场需求,恶劣的交通状况使大量谷物不能及时疏散到东部地区,加之仓储设施严重不足,所以价格一跌再跌,无人问津。有时农场主甚至连运费都难以收回。可是,到了来年春天,因粮食短缺,价格飞涨,消费者又深受其害,加工企业也因原料缺乏而困苦不堪。
张春 025-52301180 **********
加工企业
加工企业
加工企业
农场主
农场主
农场主
芝加哥
收获季节:粮价暴跌
来年春天:粮价暴涨
张春 025-52301180 **********
为了应付价格波动风险,粮食贸易商在交通要道旁边设立仓库,收获季节从农场主手中收购粮食,分批运往外地,缓解了粮食供求的季节性矛盾。不过价格风险也因此转加到了贸易商身上,一旦来年粮价下跌,利润就会减少,甚至亏本。为此,他们在购入粮食后立即跋涉到芝加哥,与这里的加工商、销售商签订供货合同,以事先确定销售价格,进而确保利润。
贸易商分散风险
芝加哥
贸易商
贸易商
贸易商
贸易商
农场主
农场主
农场主
农场主
农场主
农场主
农场主
农场主
农场主
农场主
农场主
加工企业
加工企业
加工企业
加工企业
1848年,芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(CBOT)。芝加哥期货交易所成立初期主要是改进运输和储存条件,同时为会员提供价格信息服务,促成交易。
直到1851年,芝加哥交易所才引进远期合约。当时,粮食运输很不可靠,轮船航班也不定期,从美国东部和欧洲传来的供求消息很长时间才能传到芝加哥,价格波动相当大。在这种情况下,农场主既可利用远期合同保护他们的利益,避免运粮到芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因而造成损失。加工商和出口商也可以利用远期合同减少了加工费用上涨的风险,保护他们的自身利益。
CBOT的组建