文档介绍：***@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
投资组合理论
第十二章
***@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
学完本章后,你应该能够:
了解投资收益和风险的度量
了解分散投资如何降低投资组合的风险
了解投资者的风险偏好
了解投资组合有效集和最优投资组合的构建
了解无风险借贷对投资组合有效集的影响
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本章框架
金融风险的定义和类型
投资收益和风险的衡量
证券组合与分散风险
风险偏好和无差异曲线
有效集和最优投资组合
无风险借贷对有效集的影响
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第一节金融风险的定义和类型
金融风险?
金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性及其幅度。
思考:
1、风险是否等同于亏损?
2、风险与收益之间的关系?
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金融风险的类型-按风险来源分类
金融风险
价格风险
流动性风险
信用风险(违约风险)
市场风险
操作风险
货币风险(外汇风险)
利率风险
交易风险
折算风险
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金融风险的类型-按会计标准分类
金融风险
会计风险
经济风险
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金融风险的类型-按能否分散分类
金融风险
系统性风险(不可分散风险)
非系统性风险(可分散风险)
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第二节投资收益与风险的衡量
单个证券的收益与风险的衡量
证券投资的单期收益率
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单个证券的收益与风险的衡量
风险证券的预期收益率
单个证券的风险
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案例:预期收益率的计算
在可供选择的投资中,假定投资收益可能会由于经济运行情况的不同出现几种结果,比如在经济运行良好的环境中,该项投资在下一年的收益率可能达到20%,而经济处于衰退时,投资收益将可能是-20%。如果经济仍然像现在一样运行,该收益率是10%。
根据以上数据即可算出该投资的下年的预期收益率,计算如下:
=×+×(-)+× =
经济状况
概率
收益率
经济运行良好,无通胀
经济衰退,高通胀
-
正常运行