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股票研究
行业策略百货零售业增持
徐晓芳商业地产重估带来“遍地黄金”
010 82001362
xuxiaofang@ 2006 年 3 月 20 日
投资要点
刘冰
021 62580818-703
liubing6168@
随着经济的发展,地理位置优越的商业网点逐步成为稀缺资源;
而人民币升值预期的增强,外资并购 A 股闸门的放开,以及全
流通带来的产业并购浪潮,都使基于价值重估的百货零售类公司
细分行业
魅力四射。利用净资产重估法进行商业股的价值评估,已逐步得
百货行业增持
到证券市场和产业投资的认可。
超市连锁行业增持
本文选取了 23 家具有网点资源优势的百货类公司,从商业地产
增值角度进行了初步的价值重估。并重点推荐百联股份
(600631)、王府井(600859)、北京城乡(600861)、津劝业
本报告重点推荐公司
(600821)和通程控股(000419)。
王府井增持
百联股份增持
北京城乡增持
津劝业增持
通程控股增持
行业指数走势
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零售业上证指数
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数据来源:国泰君安证券研究所
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目录
1. 商业地产重估及结果..............................................................................................................................................3
2. 多种因素推动百货类公司股价走强......................................................................................................................5
. 百货类公司整体经营业绩复苏.......................................................................................................................5
. 举牌并购促进百货类公司股价上涨...............................................................................................................6
. 外资并购将引发零售类公司的价值重估.......................................................................................................6
3. 重点推荐公司点评..................................................................................................................................................6
王府井(600859) ......................................................................................................................................................7
百联股份(600631)........