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清华兴业投资管理有限公司
陈国光2003年5月
行业分析框架
宏观基础:宏观观经济政策环境境(行业外围环环境分析)
行业在我们国家家中的地位
我们国家对行业业的政策
行业对外资进入入的政策及外资资进入状况
行业全球化的程程度以及市场状状况
行业分析
行业业绩考察
行业结构及价值值链
行业特征及竞争争特点
其他因素
外资进入战略分分析
外资进入动机
外资中国战略在在其全球战略中中的地位
外资进入方式及及进入程度
行业内上市公司司综合竞争能力力和发展前景分分析
行业内企业未来来发展的决定因因素
行业内主要上市市公司综合竞争争力比较
主要企业发展前前景
决定投资策略
第一部分宏宏观基础
宏观环境分析
行业在我们国家家中的地位
占GDP的比重重
出口创汇的能力力
未来的增长空间间
我们国家对行业业的政策
扶持
一般
限制
行业对外资进入入的政策(鼓励励/限制)及外外资进入状况
鼓励
限制
行业全球化的程程度以及全球市市场状况
第二部分行行业分析析
行业业绩考察
过去几年行业发发展状况
从行业状况、利利润状况来看行行业的发展是否否良性
利润的分布
主要参考指标
总量指标:销售售收入、毛利润润、EBIT、、净利润
比率指标:销售售毛利/销售收收入、EBIT/销售收入
净利润/销售收收入、EBIT/总资产、净净利润/权益
各项指标同经济济总量的对比
行业结构和价值值链
行业结构和企业业分布
行业中的主要领领域
主要的产品和技技术水平
行业价值链
行业的增值过程程,重点关注链链段上增值幅度度最大的节点
企业在行业结构构和价值量上的的分布
各节点上企业的的数量、增值空空间、进入退出出壁垒高低
增值幅度大的节节点上如果企业业数量少,则重重点关注
原料供应
加工过程1
加工过程2
批发
零售
光线预制棒
拉丝
成缆
7::2::1
案例:未来市场场的发展预测———改革进程
垂直一体化垄断断
厂网分离
电力批发
市场放开
电力零售
市场放开
电力公司垄断发发电、输电和配配电
输电环节独立
降低批发进入门门槛
形成批发领域竞竞争
发电厂剥离
厂网分开
竞价上网
在发电领域形成成竞争
配电和销售分离离
降低销售进入门门槛
形成零售领域竞竞争
国外电力改革进进程
从国外成熟市场场的发展来看,,一个国家的电电力市场开放一一般要经过右图图所示的四个过过程
我们国家目前正正处在第二阶段段,目前的任务务是要在发电侧侧形成竞争
批发市场和零售售市场的开放有有可能是下一步步的改革方向,,发电商应该做做到未雨绸缪
案例:从发达达国家电力改革革看产业价值链链变动
最后阶段
理论基础
发电电
贸易易
工业用户零售
国内用户零售
利用率取决于成成本、规模
利润率低
对创新的经营者者会有很多机会会
具有潜在吸引力力的利润
产业价值链的变变动
输变电
利润率降低,具具有周期性
管理效率的不断断提高将使该环环节获取有限的的利润
市场进入壁垒低低,竞争激烈
成熟的市场只为为那些提供衍生生产品或交叉交交易市场的交易易者予以回报
客户具有依附性性,给零售商重重新来过的机会会
具有技术优势的的新的市场进入入者使得竞争更更激烈,导致价价格降低
从国外的改革来来看,发电商在在市场放开之后后面临利润率下下降的压力,如如果能够及时进进入其他环节,,比如贸易和零零售领域,可以以发现很多机会会,五大集团要要做好相应准备备
行业特征与竞争争特点
行业竞争的关键键因素
根据需求分析::质量、价格、、服务
根据技术水平分分析
价值链上的需求求特点
上游企业对下游游企业的影响
需求发展趋势
需求的新特点———技术、消费费****惯
需求总量的变动动
需求结构变化———不同领域、、链段上的企业业差别很大(电电信设备)
竞争形势分析((波特五力分析析模型)
各链段企业面临临的竞争形势
主要核心竞争力力的体现
技术
产品
管理
成本控制
市场开拓
主要竞争要素的的归属(核心竞竞争力掌握在何何种企业之手))