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一、项目融资的产生与发展
w项目融资是指以一个特定的经济实体(项目)为融资对象,以项目的现金流量和收益为偿还所融资金的资金来源,以项目的资产作为融资的安全保障(抵押)的一种融资方式。
w1、产生阶段:20世纪50年代的美国
w2、发展阶段:20世纪70年代
w3、创新阶段:20世纪80年代至今
二、项项目融融资产产生的的原因因分析析:
(一))发展展中国国家基基础设设施落落后,,建设设资金金短缺缺,政政府财财力投投入不不足。。
1、基础础设施施项目目庞大大,投投入大大量资资金。。
2、建设设时间间长,,风险险大,,但投投资回回报率率高。。
(二))发达达国家家部分分基础础设施施民营营化。。
(三))经济济发达达国家家需要要为其其积累累起来来的资资本寻寻找安安全的的投资资市场场。
w三、项项目融融资能能为投投资者者解决决的问问题
w1、为超超过项项目投投资者者自身身筹资资能力力的大大型项项目提提供融融资。。
w2、为国国家和和政府府建设设项目目提供供形式式灵活活多样样的融融资,,满足足政府府在资资金安安排方方面的的特殊殊需要要。
w3、为跨跨国公公司安安排在在海外外投资资项目目中的的债务务追索索权。。
w4、为实实现公公司的的目标标收益益率。。
W第二节节项目融融资定定义
w一、项项目融融资的的概念念
w(一))定义义
w1、欧洲洲:指指一切切针对对具体体项目目所安安排的的融资资活动动。((广义义)
w2、北美美洲::指具具有无无追索索或有有限追追索形形式的的融资资活动动。((狭义义)
w3、美国国的彼彼德·内维特特:为为一个个特定定经济济实体体所安安排的的融资资,其其贷款款人在在最初初考虑虑安排排贷款款时满满足于于使用用该经经济实实体的的现金金流量量和收收益作作为偿偿还贷贷款的的资金金来源源,并并且满满足于于使用用该经经济实实体的的资产产作为为贷款款的安安全保保障。。
w4、为一一项权权利、、自然然资源源或其其他资资产的的开发发项目目进行行融资资,资资金多多以贷贷款形形式提提供并并主要要靠项项目资资产及及其收收益来来偿还还。
w5、我国国:项项目融融资是是以项项目的的资产产、预预期收收益或或权益益作抵抵押取取得的的一种种无追追索权权或有有限追追索权权的融融资或或贷款款。
(二))项目目融资资包含含的要要素
w1、融资资对象象:项项目((新建建或收收购现现有项项目))
w2、贷款款的决决定因因素
项目的的经济济强度度:1)项目目自身身的资资产价价值((current)),因因此,,项目目融资资方对对项目目承担担的债债务责责任与与其本本身所所拥有有的其其他资资产和和所承承担的的其他他义务务在一一定程程度上上是分分离的的。
2)项目目未来来可用用于偿偿还的的现金金流量量。((expectedNCF)
(三))两种种形式式
w1、无追追索权权的项项目融融资::只能能依靠靠项目目收益益作为为还本本付息息的唯唯一来来源。。
特点:,,项目贷款人人对项目发起起人的其他资资产没有任何何要求权,只只能依靠项目目的现金流量量偿还。
。
,,第三方担保保是必要的。。如提供安慰慰信、资本捐捐赠协议、担担保、进行保保险等
。
是一种昂贵低低效的融资方方式
w
w2、有限追索权权的项目融资资
w项目发起人承承担有限的债债务责任和义义务。
w表现在时间、、金额、对象象上的有限性性。
时间:一般在在项目建设开开发阶段。
金额:如项目目不能产生足足够现金流,,差额部分可可追索。
对象:如果果是发起人成成立了的项目目公司的融资资,只能追索索到项目公司司。
案例:,A公司司决定与B公公司和C公司司一起合作开开发,出资比比例分部为A公司45%,B公司30%,C公司25%;项目利润润按相应的出出资比例分配配,即A、B、C三家公公司分别获得得项目利润的的45%、30%和25%。答疑:
,,请问A、B、C公司各各出资多少??请觉得应该该如何解决资资金需求?
,,假设项目债债股比为70:30,请请问A、B、、C公司各出出资多少?如如何解决资金金需求?
二、项目融资资(PF)与与公司(企业业)融资(CF)的区别别
w1、贷款对象不不同:PF:项目公公司,贷款原原则为资产及及项目完工后后效益。若项项目潜力大,,即使现期资资产少也可行行,反之亦然然。CF:项项目发起人,,贷款原则为为公司信用等等级及资产状状况及能提供供的担保。因因此看重点::过去与未来来。
w2、筹资渠道不不同:PF风险特性性及资金规模模期限特点,,需多元化渠渠道,如有限限追索性的项项目贷款,发发行债券,外外国政府贷款款,国际金融融机构贷款等等。CF:相相对单一,如如商业银行贷贷款、发行公公司股票等。。
w3、追索性质不不同:PF的的突出点在于于有限追索权权和无追索权权。CF是有有完全追索权权。
w4、还款来源不不同:PF中项目收收益及资产为为保证,CF:公司所有有资产及收益益为保证,即即使融资项目目失败,其他他项目收益要要用来还款。。
w5、担保结构::PF需严谨复复杂的担保体体系,要求与与项目有利害害关系的诸多多当事人对风风险担保。CF只需构造造单一的担保保结构,如抵抵押、质押、、保证等。