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房勇
2012年12月
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主要内容
Altmann的Z-score模型型
Merton的结构构化模型
KMV模型型
CreditMetrics模型
CreditRisk+模型型
其他:人工工神经网络络
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Z-score模型型介绍
Z-score模型型是EdwardsAltmann1968年开发出出来的预测测企业在一一到两年的的时间内会会不会破产产的模型,,以后又得得到陆续的的改进,至至今仍然为为广泛接受受,作为一一个基准。。
这个模型主主要采用一一些财务指指标,通过过计算一个个数值Z,,用Z的大大小来判别别破产的可可能性。
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Z-score模型型介绍
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Z-score模型型介绍
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Z-score模型型介绍
Z-score模型型的一些问问题
是根据美国国数据做出出来的,主主要针对制制造业。推推广到其他他国家和地地区,或者者推广到其其他行业,,有较大的的问题。
只考虑了两两个状态,,违约和不不违约,无无法考虑企企业信用品品质的变化化。
无法据此计计算违约概概率,更无无法考虑清清偿率。
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Z-score模型型介绍
Z-score模型型的发展::原理简单单,便于其其他技术在在其中的应应用。
多元判别分分析考虑多多个状态。。
支撑向量机机(supportvectormachine).
数学规划
ClassificationandRegressionTree
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KMV模型型是KMV公司在Merton模型基基础上建立立起来的,,试图克服服Merton模型型的缺点。。
新的概念
VA:公司资资产的市场场价值(marketvalueofasset)。
D:违约约点(defaultpoint),违约时时公司资产产价值,相相当于债券券的本息,,这里是一一个要估计计的量。
KMV模型型介绍
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KMV模型型介绍
违约距离((distanceofdefault))
DD=[VA–D]/(VAσA)。
即违约距离=[资产的市场场价值减去违约点点]/(资产的市市场价值*资产的的波动率)
违约概率:
理论上用N(-DD),实际上上是用历史数据建建立DD与EDF(期望违约频率率expecteddefaultfrequency)的的映射(mapping)得到.
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KMV模型介绍
资产的市场价值和和波动率的估计
用Merton的的模型。
D的估计根据负债债结构。
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