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清华兴业投资管理有限公司
陈国光2003年5月
行业分析框框架
宏观基础::宏观经济济政策环境境(行业外外围环境分分析)
行业在我们们国家中的的地位
我们国家对对行业的政政策
行业对外资资进入的政政策及外资资进入状况况
行业全球化化的程度以以及市场状状况
行业分析
行业业绩考考察
行业结构及及价值链
行业特征及及竞争特点点
其他因素
外资进入战战略分析
外资进入动动机
外资中国战战略在其全全球战略中中的地位
外资进入方方式及进入入程度
行业内上市市公司综合合竞争能力力和发展前前景分析
行业内企业业未来发展展的决定因因素
行业内主要要上市公司司综合竞争争力比较
主要企业发发展前景
决定投资策策略
第一部分宏宏观基基础
宏观环境分分析
行业在我们们国家中的的地位
占GDP的的比重
出口创汇的的能力
未来的增长长空间
我们国家对对行业的政政策
扶持
一般
限制
行业对外资资进入的政政策(鼓励励/限制))及外资进进入状况
鼓励
限制
行业全球化化的程度以以及全球市市场状况
第二部分行行业分析析
行业业绩考考察
过去几年行行业发展状状况
从行业状况况、利润状状况来看行行业的发展展是否良性性
利润的分布布
主要参考指指标
总量指标::销售收入入、毛利润润、EBIT、净利利润
比率指标::销售毛利利/销售收收入、EBIT/销销售收入
净利润/销销售收入、、EBIT/总资产产、净利润润/权益
各项指标同同经济总量量的对比
行业结构和和价值链
行业结构和和企业分布布
行业中的主主要领域
主要的产品品和技术水水平
行业价值链链
行业的增值值过程,重重点关注链链段上增值值幅度最大大的节点
企业在行业业结构和价价值量上的的分布
各节点上企企业的数量量、增值空空间、进入入退出壁垒垒高低
增值幅度大大的节点上上如果企业业数量少,,则重点关关注
原料供应
加工过程1
加工过程2
批发
零售
光线预制棒棒
拉丝丝
成缆
7::2::1
案例:未来来市场的发发展预测———改革进进程
垂直一体化化垄断
厂网分离
电力批发
市场放开
电力零售
市场放开
电力公司垄垄断发电、、输电和配配电
输电环节独独立
降低批发进进入门槛
形成批发领领域竞争
发电厂剥离离
厂网分开
竞价上网
在发电领域域形成竞争争
配电和销售售分离
降低销售进进入门槛
形成零售领领域竞争
国外电力改改革进程
从国外成熟熟市场的发发展来看,,一个国家家的电力市市场开放一一般要经过过右图所示示的四个过过程
我们国家目目前正处在在第二阶段段,目前的的任务是要要在发电侧侧形成竞争争
批发市场和和零售市场场的开放有有可能是下下一步的改改革方向,,发电商应应该做到未未雨绸缪
案例:从从发达国家家电力改革革看产业价价值链变动动
最后阶段
理论基础
发电电
贸易易
工业用户零零售
国内用户零零售
利用率取决决于成本、、规模
利润率低
对创新的经经营者会有有很多机会会
具有潜在吸吸引力的利利润
产业价值链链的变动
输变电
利润率降低低,具有周周期性
管理效率的的不断提高高将使该环环节获取有有限的利润润
市场进入壁壁垒低,竞竞争激烈
成熟的市场场只为那些些提供衍生生产品或交交叉交易市市场的交易易者予以回回报
客户具有依依附性,给给零售商重重新来过的的机会
具有技术优优势的新的的市场进入入者使得竞竞争更激烈烈,导致价价格降低
从国外的改改革来看,,发电商在在市场放开开之后面临临利润率下下降的压力力,如果能能够及时进进入其他环环节,比如如贸易和零零售领域,,可以发现现很多机会会,五大集集团要做好好相应准备备
行业特征与与竞争特点点
行业竞争的的关键因素素
根据需求分分析:质量量、价格、、服务
根据技术水水平分析
价值链上的的需求特点点
上游企业对对下游企业业的影响
需求发展趋趋势
需求的新特特点——技技术、消费费****惯
需求总量的的变动
需求结构变变化——不不同领域、、链段上的的企业差别别很大(电电信设备))
竞争形势分分析(波特特五力分析析模型)
各链段企业业面临的竞竞争形势
主要核心竞竞争力的体体现
技术
产品
管理
成本控制
市场开拓
主要竞争要要素的归属属(核心竞竞争力掌握握在何种企企业之手))