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第一节资资本成本
第二节杠杠杆利益与与风险
第三节资资本结构理理论
第四节资资本结构决决策
第六章资资本结构决策策
一、资本成本本的概念和意意义
(一)资本成成本的含义
资本成本是指企业为筹措和使用资资本而付出的代价价。有时也称称资金成本。。
第一节资资本成本本
(二)资本成成本的性质
资本成本是资资本所有权和和使用权分离离的必然结果果
体现了一种利利益分配关系系
资金时间价值值与风险价值值的统一。
(三)资本成成本的种类
资本成本按用用途,可分为为:
个别资本成本本:是单种筹资方方式的资本成成本。
综合资本成本本:加权平均资本本成本。
边际资本成本本:是指新筹集部部分资本的成成本。
(四)资本成成本的意义
1、资本成本本是选择筹资资方式,进行行资本结果决决策的依据。。
筹资;资本结结构;追加投投资2、资本成本本是评价投资资方案,进行行投资决策的的重要标准。。
预期报酬率大大于资本成本本3、资本成本本是评价企业业经营业绩的的重要依据。。
或K=———————
D
P(1-F)
D
K=————
P-f
计算公式也可可表示为:
用资费用
或=————————————————
筹资数额(1-筹资费费用率)
用资费用
资本成本=————————————————
筹资数额-筹筹资费用
二、个别资本本成本率的测测算
(一)长期债权资本本成本率的测测算
Il(1-T)Rl(1-T)
Kl=———————或Kl=————
L(1-Fl)1-Fl
长期借款的筹筹资费用一般般数额很小,可忽略不计计,这时可按按下列公式计计算:
Kl=Rl(1-T)
Kl——长期借款款成本率Il——长期借款款利息
L——长期期借款筹资额额Fl——长期借款款手续费率
例:ABC公公司欲从银行行取得一笔长长期借款1000万元,,%,年利利率5%,期期限3年,每每年结息一次次,到期一次次还本。公司司所得税率33%。这笔笔借款的资本本成本率测算算如下:
Kl=1000×5%×((1-33%)=%
1000××(1-%)
如果企业借款款的筹资费用用很少,:
Kl=Rl(1-T)
Kl=5%×((1-33%%)=%
当借款合同附附加补偿性余余额条款的情情况下,企业业可动用的借借款筹资额应应扣除补偿性性余额,这时时借款的实际际利率和资本本成本率将会会上升.
例:ABC公公司欲获得借借款1000万元,年利利率5%,期期限3年,每每年结息一次次,到期一次次还本。银行行要求补偿性性余额20%%。公司所得得税率33%%。这笔借款款的资本成本本率测算为::
Kl=1000××5%××(1-33%)=%%
1000××(1-20%)
2、公司长期期债券的资本本成本率长期债券可以以溢价或折价价发行,但占占用成本只能能按面值计算算。公式如下下:
K为长期债券券的资本成本本率
I为债券按票票面价值计算算的年利息额额
T为所得税率率
B为债券按发发行价格计算算的筹资额
R为债券的取取得成本率