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第二节跨国并购有关理论
第三节公司并购的价值评估
跨国并购
绿地投资与跨国国并购
从资产的取得方方式上来说,企企业进行国际直直接投资主要采采取两种方式::
第一种方式是新建投资,也称称为绿地投资,,即在东道国新建建企业进行独资资或合资经营。。
第二种方式是跨跨国并购(M&A),即通过跨国收购购或兼并方式来来控制东道国的的企业。和一般般对并购的分类类类似,跨国并并购也可分为跨跨国兼并(Merger)和和跨国收购(Acquisition)两两种。
国际投资中的公公司并购又称为为企业跨国并购购。根据联合国国贸发会议发表表的《2001年世界投资报告告》,2000年,,,占跨跨国直接投资总总流量的85%,并购金额绝绝对值也提高了了近50%(见表8-1)。
表8-11995-2000年全球球跨国并购额((单位:10亿亿美元)
资料来源:联合合国贸发会议《《2001年世世界投资报告》》
美国企企业发发展历历史上上的五五次并并购浪浪潮
1893~1904的横横向兼兼并,,1898~1903达达到高高潮,,基本本特点点是同同一行行业的的小企企业合合并为为一个个或几几个大大企业业,形形成了了比较较合理理的经经济结结构,,并购购案件件约2864起起,涉涉及金金额63亿亿美元元。
1915~1929纵向向并购购兴起起,1928年年达到到高潮潮,并并购形形式多多样化化,除除工业业部门门外,,其他他产业业也发发生并并购行行为,,有至至少2750家家公用用事业业单位位、1060家家银行行和10520家零零售商商进行行并购购,汽汽车制制造业业、石石油工工业、、冶金金以及及食品品工业业完成成集中中。
1954~1969,60年年代后后期形形成高高潮,,把不不同性性质产产品的的企业业联合合起来来的混混合并并购案案例激激增,,产生生了诸诸多巨巨型和和超巨巨型的的跨行行业公公司。。在1960~1970年间间,并并购2500起起,被被并购购企业业2万万多家家。
1975~1991,到到1985年达达到高高潮,,特点点是大大量公公开上上市公公司被被并购购,还还出现现了负负债兼兼并方方式和和重组组并购购方式式。在在高潮潮期间间,兼兼并事事件达达3000多起起,并并购涉涉及金金额3358亿亿元。。兼并并范围围广泛泛。
1994~现在在,其其背景景是世世界经经济全全球一一体化化大趋趋势迫迫使公公司扩扩大规规模和和联合合行动动,以以增强强国际际竞争争力;;美国国政府府对兼兼并和和垄断断的限限制有有所松松动;;资本本市场场上融融资的的方法法、渠渠道多多样化化,为为并购购融资资提供供支持持。
并购是是对企企业发发展中中外部部交易易战略略的及及至运运用,,是企企业资资本运运营的的重要要体现现,并并购的的范围围已经经超过过传统统国界界的限限制,,跨国国并购购成为为主流流
第一节节跨跨国国并购购概述述
并购基基本概概念
并购分分类
跨国并并购的的特点点
跨国并并购的的方式式
跨国并并购的的优缺缺点
跨国并并购的的发展展趋势势
并购是是兼并((Merger)与与收购购(Acquisition)的的合称称。MergerandAcquisition联联用为为一个个专业业术语语,缩缩写为为“M&A””。
通常可可理解解为一一家企企业以以一定定的代代价和和成本本(如如现金金、股股权等等)来来取得得另外外一家家或几几家独独立企企业的的经营营控制制权或或者全全部或或部分分资产产所有有权的的行为为。
兼并,,merger,含含有吞吞并、、吸收收、合合并之之意。。
《大不不列颠颠百科科全书书》对对merger一词词的解解释是是:““指两两家或或更多多的独立企业、公司司合并成一家企业,通常常由一家占优势的公司吸收收一家或更多的公司。
一、并购基本概念念
收购(Acquisition)是指一家企业用现现金或有价证券等等购买另一家或几几家企业的股票或或资产,以获得对对该企业的控制权权行为。其特点在在于目标企业经营营控制权易手,但但目标企业法人地地位并不消失。
企业收购强调买方方企业向卖方企业业的“购买”行为为。
资产收购指买方企业收购卖卖方企业的全部或或部分资产,使之之成为买方的一部部分。
股份收购则指买方企业直接接或间接购买卖方方的部分或全部股股票的行为。
兼并和收购的区别别
从法律形式来看
兼并的最终结果是是两个或两个以上上的法人合并成为为一个法人,而收收购的最终结果不不是改变法人的数数量,而是改变被被收购企业的产权权归属和(或)经经营管理权归属。。
从并购对象来看
兼并以上市公司兼兼并非上市公司或或非上市公司之间间的兼并比较常见见,而收购通常只只是针对上市公司司的。
兼并和收购的区别别
A公司兼并B公司
第一种可能:B公公司注销,成为A公司的一部分,,称为吸收兼并
第二种可能:A、、B公司同时注销销,共同组成新AB公司,成为新设兼并
A公司收购B公司
B公司不注销,A公司成为B公司司新的控股股东