文档介绍：Part Ⅲ期货分析
Unit 7. 期货价格原理
Unit 8. 期货交易技术分析
知识目标
1)掌握期货价格构成及变动知识;
2)认知期货价格收敛性的特点;
3)了解期货价格模型的应用。
能力目标
1)具备分析寻求多头持仓战略性交易价值的能力;
2)具备分析寻求空头头持仓战略性交易价值的能力;;
3)具备分析寻求期货持仓战术性交易价值的能力。
Unit 7 期货价格原理
训练项目(7)
任务7-1
本世纪初期黄金的最低价格达到251美元/盎司,经过10多年的价格上涨,。金价目前在高位振荡调整。请你评估目前黄金期货的价值。
任务7-2
2010年6月4日,天然橡胶现货价格23600元/吨,ru1011期货合约到期日为2010年11月15日,当日收盘价格为21310元,如果仓储费每月10元/吨,%, (k=4%)分析天然橡胶的期现套利机会。
学****内容
1 标的资产现货价格
2 期货价格模型
3 期货价格分析
1. 标的资产基本价值(Cost)是指期货商品获得的基本成本。正常情况下,期货商品(现货)一般在高于基本成本的价格发生交易。低于基本成本的交易属于特殊情况。
(1)商品期货标的资产基本价值
1)基本价值构成
①物料转移价值;
②固定资产折旧价值;
③人力(包括体力和智力)转化价值;
④技术和品牌附加价值。
⑤资本成本(利率和利润率)
Unit 标的资产现货价格
2)基本价值影响因素
①物料成本;
②固定资产折旧政策;
③人力(包括体力和智力)价格;
④技术和品牌价格。
⑤资本价格。
(2)金融期货标的资产基本价值
1)股指基本价值
式中:NPsv——股票的净现值;
Psm——股票的市场平均交易价格。
式中:Psv——股票的平均现值;
k——折现率。
Eps——股票平均每股净受益。
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根据公式()计算,如果NPsv等于0时,对应的股票价格指数便是股指期货标的资产的基本价值。这时,在股票市场投资的收益率等于k,与社会资本的平均利润率相同。
因此,股指期货标的资产基本价值的影响因素是:
①股票市场每股净受益,亦即上市公司的业绩;
②折现率k,亦即社会资本平均利润率;
③股票平均价格;
2)固定收益证券基本价值
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根据公式()计算固定收益证券的现值,如果PV等于固定收益证券的市场交易价格时,该证券市场交易价格便是利率期货标的资产的基本价值。或者根据公式()计算固定收益证券的到期收益率yt,若yt与k相同。这时,固定收益证券的价格就是其基本价值。
因此,利率期货标的资产基本价值的影响因素是:
①固定收益证券的票面利率,票面利率越高,其基本价值越高;
②折现率k,亦即社会资本平均利润率,折现率越低,固定收益证券的基本价值越高;
③信用保证类别,信用担保等级越高,固定收益证券的交易价值越低;