文档介绍：期货基础知识
郑州营业部
一、期货交易的产生
案例:在19世纪30-40年代,美国在进行大规模的中西部开发,芝加哥是毗邻中西部平原和密歇根湖的,所以成为重要的粮食集散地,中西部的谷物都汇集于此,再从这里运往东部消费区,由于粮食生产特有的季节性,加之当时的仓库不足,交通不便,所以粮食矛盾突出。每当谷物收获季节,农场主用车船将谷物运到芝加哥。因谷物在短期内集中上市,供给量大大超过当地市场需求,而恶劣的交通状况使得大量谷物不能及时疏散到东部地区,加之仓库设施不足,粮食购销商无法采取现大量购入再择机出售的办法,所以价格一跌再跌,大量谷物无人问津。可是,到了来年春季,因粮食短缺、价格飞涨,消费者又深受其害,加工业也因缺乏原料而困难重重,在供求矛盾反复冲击下,粮食商率先收购粮食,他们在交通要到旁边设立仓库,收购季节从农场主手中收购粮食,来年发往外地,缓解了粮食供求的季节性矛盾。但是粮食商也因此承担很大的价格风险,一旦来年粮食下跌,利润就会减少,甚至亏本。为此,他们在购入谷物后立即跋涉到芝加哥,在这里的粮食加工商、销售商签订第二年春季的供货合同,以事先确定销售价格,进而确保利润。长期的经营活动下来,摸索出一套远期交易的方式。
案例中的矛盾剖析
产生原因:
主要因粮食的特殊性
(1) 季节性
(2) 仓库不足
(3) 交通不便
导致结果:
在粮食收获季节里,粮食
供给明显大于需求,所以
粮食价格一跌再跌;
到来年春季,粮食供给明
显小于需求,价格上涨,
给生产生活带来困难。
矛盾解决
粮食商在谷物收获季节从农场主手中收购粮食
利:来年销往外地,缓解粮食供求的矛盾;
弊:承担了价格风险,一旦来年粮食下跌,利润就减少,甚至亏本。
最终解决方案:
粮食商与加工商、销售商签订来年春季粮食的
供货合同,确定销售价格,以确保利润。
长期经营下来,摸索出了一套远期交易方式。
交易方式的发展
远期交易
利:调节供求、规避价格波动的风险
弊:因商品的品质、等级、价格等均是根据双方具体情况达成的,需要依赖对方的信誉, 使交易面临风险较高。
基于远期交易,经过不断的发展与完善,“期
货”这个名词进入我们的生活。
期货与远期的区别
远期交易期货交易
交易对象非标准化合约标准化合约
功能作用调节供求、减少价格波动规避风险、对冲平仓
履约方式实物交收实物交割、对冲平仓
信用风险高低
保证金制度协商决定 5%—10%
疑问:期货规避的风险去哪了?
从期货的发展过程可以看出,它根源于现货场
为了达到保值的目的,渐渐从远期交易发展成
期货交易。我们知道风险是不可能消失,只可
能转移的,那么,生产、加工经营者的风险被
规避了,谁来承担了风险?
答案:投机者扮演了承担风险的角色,成为期
市中不可或缺的一部分。因此,我们说投机是
具备风险性的。
二、期货的定义
期货交易是在现货交易的基础上发展起来的,通
过在期货交易所买卖标准化合约而进行的一种有组织
的交易方式。
期货,一般指期货合约,就是由期货交易所统一
制定的、规定在将来某一特定的时间、地点交割一定
数量标的物的标准化合约。
标的物,又称基础资产,可以为期货所对应的现
货(某种商品eg铜、石油,也可以为某个金融工具eg
外汇、债券等)
期货交易与现货交易的区别
现货交易期货交易
交易目的: 获得实物投机或避险
交易对象: 商品实物标准合约
交易时间: 无限制严格规定
交易地点: 任何地点只能在交易所
交易价格: 买卖双方协商集中交易,公开竞价
了结方式:一手交钱一手交货对冲头寸
期货交易与股票交易的区别
股票交易期货交易
交易方向: 买入单向,只能做多买卖双向,多空皆可
交易规则:T+1(当天不可平仓) T+0(当天可平仓)
资金运用: 全额资金较小比例的保证金
交易时限:除非退市否则可长期持有有时间限制
交易方式: 价差投机投机、套保、套利