文档介绍：ETF运用和创新
申银万国证券股份有限公司
ETF在投资中的运用
构建核心-卫星资产组合;
构建收益和流动性增强型组合;
市场先行指标;
快速建仓;
构建动态保本组合;
为系统化交易提供条件(股票、股票权证、ETF、ETF权证);
活跃市场提供流动性;
构建核心-卫星资产组合
ETF
增强型股票
构建收益和流动性增强型组合
流动较
差和收
益稳定
的品种
流动性
较好增
强型品
种
ETF
封闭式基金
债券
市场看好时:迅速增加仓位,提高收益
市场看空时:迅速降低仓位,控制风险
市场先行指标
快速建仓
市场行情突然启动时,购买ETF建仓比购买一篮子股票和指数基金更快成本更低。
构建动态保本组合
权变性投资组合保险策略(Contingent portfolio insurance),即根据设定的技术指标决定是否保本和以及动态调整杠杆系数,最终资产总值的增加不断提升保本额度。应用效果好于固定比例投资组合保险策略(CPPI)和时间不变性投资保险策略(TIPP)。
利用ETF(风险大)和货币市场基金(近似无风险)构建动态保本组合。当判断市场处于多头时,则调整杠杆系数,卖出无风险资产买进风险性资产,直到将全部资产投资于风险性资产。当判断市场处于空头时,则将杠杆系数调整为0,卖出风险资产买进无风险资产,将全部资产投资于无风险资产。这样尽量享受多头市场的上涨收益,规避空头市场的下跌损失。
示意图
为系统化交易提供条件
市场的关联性加强了,更加复杂了,市场出现短期无效性的概率提高,提供了更多的套利机会。这为系统化交易提供了市场环境和条件。
股票权证
一篮子股票
ETF
ETF权证
活跃市场提供流动性
ETF本身的良好流动性成为比较理想的市场交易工具;
ETF本身的成份股票的流动性得到提高;