文档介绍：企业投资决策分析方法研究
——净现值法与期权投资决策方法比较分析
投资决策是投资者为了实现其预期的投资目标,运用—定的科学理论、方法和手段,通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资决策是企业管理的一个很重要的方面,在企业的管理中承担着很大的风险,因而合理的投资决策方法不仅能够正确反映项目的价值,为企业的发展奠定基础,而且还能够为企业占据市场的一席之地创建有利的条件。
一、投资决策概述
(一)投资决策的特点
1、投资决策具有针对性。投资决策要有明确的目标,如果没有明确的投资目标就无所谓投资决策,而达不到投资目标的决策就是失策。
2、投资决策具有现实性。投资决策是投资行动的基础,投资决策是现代化投资经营管理的核心。投资经营管理过程就是“决策——执行——再决策——再执行”反复循环的过程。因此可以说企业的投资经营活动是在投资决策的基础上进行的,没有正确的投资决策,也就没有合理的投资行动。
3、投资决策具有择优性。投资决策与优选概念是并存的,投资决策中必须提供实现投资目标的几个可行方案,因为投资决策过程就是对诸多投资方案进行评判选择的过程。合理的选择就是优选。优选方案不—定是最优方案,但它应是诸多可行投资方案中最满意的投资方案。
4、投资决策具有风险性。风险就是未来可能发生的危险,投资决策应顾及到实践中将出现的各种可预测或不可预测的变化。因为投资环境是瞬息万变的,风险的发生具有偶然性和客观性,是无法避免的,但人们可设法去认识风险的规律性,依据以往的历史资料并通过概率统计的方法,对风险做出估计,从而控制并降低风险。
(二)企业投资决策的程序
1、确定投资目标。确定企业投资目标是投资决策的前提。正确确定投资目标必须要做到:
(1)有正确的指导思想。要在指导思想上明确为什么投资,最需要投资的环节是什么,自身的条件与资源状况、市场环境如何等。
(2)有全局观念。要考虑把眼前利益与长远利益结合起来,避免"短期与近视"可能带来的影响到企业全局和长远发展的不利情况。
(3)有科学的态度。科学的投资决策是保证投资有效性的前提。要实事求是,注重对数据资料的分析和运用,不能靠拍脑袋来决定重大的投资决策方案。
2、选择投资方向。在明确投资目标后,就可以进一步拟定具体的投资方向。这一步很重要,事关企业今后在哪里发展的问题。
3、制定投资方案。在决定投资方向之后,就要着手制定具体的投资方案,并对方案进行可行性论证。一般情况下,可行性决策方案是要求在两个以上,因为这样可以对不同的方案进行比较分析,对方案的选择是有利的。
4、评价投资方案。这一步主要是对投资风险与回报进行评价分析,由此来断定投资决策方案的可靠性如何。企业一定要把风险控制在它能够承受的范围之内,不能有过于投机或侥幸的心理,一旦企业所面临的风险超过其承受的能力,将会铸成大错,导致企业的灭亡。
5、投资项目选择。狭义的投资决策就是指决定投资项目这个环节。选择的投资项目必须是由相应一级的人来承担责任。把责任落实到具体的人,这样便于投资项目的进行。
6、反馈调整决策方案和投资后的评价。投资方案确定之后,还必须要根据环境和需要的不断变化,对原先的决策进行适时地调整,从而使投资决策更科学合理。
(三)投资决策的意义
企业的各级决策者经常要面临与资本投资相关的重大决策。在面临投资决策时,必须在不同方案之间做出某些选择。确切地说,投资决策的意义在于:
1、资本投资一般要占用企业大量资金。
2、资本投资通常将对企业未来的现金流量产生重大影响,尤其是那些要在企业承受好几年现金流出之后才可能产生现金流入的投资。
    3、很多投资的回收在投资发生时是不能确知的,因此,投资决策存在着风险和不确定性。
4、一旦做出某个投资决策,一般不可能收回该决策,至少这么做代价很大。
5、投资决策对企业实现自身目标的能力产生直接影响。
二、投资决策分析方法
(一)投资决策的传统分析方法
1、净现值法
传统的项目投资决策方法最具有代表性的是净现值法,即资产的价值等于未来预期各年的现金净流量之和的折现值(主要从筹建、设计、施工、试产、正式投产直到报废处理为止的整个项目寿命期内,由该项目带来的现金流入量与流出量之间的差额)。
其公式为:
NPV=∑[CFt/(1+R)t]
t=n
NPV ——项目寿命期内的净现值
CFt——项目第t年的净现值流量
n——项目的预计寿命周期
t——项目现金流量发生的年份序号
R——折现率(也就是基准收益率,及投资者的目标收益率)
分析可得:
(1)计算项目的净现值,就得事先预测投资后各年的净现金流量 CFt=(t=