文档介绍：案例分析
大西洋公司收购皇家纸业部分资产
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大西洋案例
问题
收购皇家纸业的部分资产是否为合适的战略选择
收购价格$
如果决定收购,相应的融资策略如何选择
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目录
一、定性分析——战略性分析
二、建设新厂的经济分析
三、收购项目现金流与资本成本估计
四、收购项目方案估值
五、外部资金需求预测
六、融资方式选择
结论
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一、战略性分析
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1、背景
行业的发展前景看好
竞争环境相对不利
大西洋公司无明显竞争优势
提高生产能力是大西洋公司的重要战略目标之一
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2、市场竞争地位分析
全美最大的林业产品纸业公司之一,在建筑产品、纸品纸浆和化学制品三个行业参与竞争
瓦椤纸板厂日产780吨瓦椤纸板,%,每年从竞争者手中购买近15万吨来满足纸盒厂的需求
可能面临的选择
无法购到瓦椤纸板,纸盒厂拒绝有利可图的订单
以高价购买,从而损坏纸盒厂的利润
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瓦椤纸板市场占有率(1983)
美国产量为 14900千吨
斯通容器公司 1295 千吨,占 %
国际纸业公司 1527千吨,占 %
大西洋公司 273千吨, 占 %
皇家纸业公司 603千吨,占 %
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3、收购后的可能优势
地理优势:纸盒厂一般坐落于离最终用户较近的地方(装运成本较高),皇家纸业的16个波形纸盒厂非常适合与大西洋公司的厂家搭配,合在一起将涵盖大部分美国市场
产能优势:收购部分瓦椤纸板生产能力将达到747千吨,公司瓦椤纸板总生产能力达到1000千吨/年,大大缩小了与主要竞争对手之间的差距
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二、备选选方案——建设新厂的经济分析
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1、估计经营现金流
年生产能力70万吨(日产2000吨), 生产利用率95%, 年销售S=95%*70*P
现金生产成本C=3000*70*95%=19950万元
折旧D(直线):75000/30=2550万
EBIT=S-C-D
CFFO=EBIT(1-t)+D
=-11868=X
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