文档介绍：农业上市公司竞争力评价
摘要:农业上市公司作为农业行业的领头羊,在农业发展中发挥着至关重要的作用。本文基于财务分析视角,从盈利能力、偿债能力、成长能力、资产经营、市场表现、投资收益六个方面对农业上市公司的竞争力进行单方面评价和综合评价,并提出相应的政策建议。
关键词:农业上市公司;财务分析;竞争力
中图分类号: 文献标识码:B 文章编号:1674-0017-2016(9)-0019-07
一、农业上市公司发展现状分析
目前,在A股上市的农业企业共计39家,%,%,%。以上数据表明,农业上市公司整体在A股中占比较小,主营业务收入对A股市场贡献不大,处于一个相对弱势的地位。由于农业技术不发达,农业上市公司主营业务的增长往往是依靠规模的扩大来实现的,在市场渐趋饱和、生产力过剩的今天,这种以量取胜的方式越来越不合时宜,而且农业生产过程的周期较长,受自然条件的影响比较大,不可控的因素比较多,致使经营风险较大,发展受到制约。基于此,国家对“三农”及农业企业提供政策支持,多数农业类上市公司能够得到大额补贴或者享受税收优惠,这对于农业上市公司来说无疑是非常有利的。
财务分析对一个企业竞争力,尤其是上市企业的评价是非常直观的。本文将从盈利能力、偿债能力、成长能力、资产经营、市场表现、投资收益六个方面对农业上市公司的竞争力进行分析评价。
二、农业上市公司竞争力评价:财务视角
(一)盈利能力分析
1、主营业务利润率分析。主营业务利润率是反映企业盈利能力指标中最为重要的一个,它直接反映了企业主营业务的盈利能力。从图1中不难看出,2011至2014年,A股主营业务利润率总体上呈下降趋势,但下降较为平缓,而农林牧渔业的下降则较为明显,到2014年,农林牧渔业主营业务利润率更是由正转负,行业主营业务整体上出现亏损。
主营业务利润率数据很直观地反映出了农业上市公司的盈利能力现状,即农业上市公司的主营业务盈利能力显著低于A股平均水平,并呈下降趋势。缺乏盈利能力无疑使得农业上市公司的竞争力大打折扣,而这种状况在我国的农业上市公司中是比较普遍的。导致这种现象出现的原因主要有以下几点:(1)农业上市公司的主营业务缺乏利润增长点。长期以来,农业上市公司的主营业务收入增长主要依靠扩大生产规模,但伴随着生产力过剩和市场渐趋饱和,这种以量取胜的方法已经不适应时代。(2)从农业上市公司的管理水平上看,与国外的农业上市公司相比还存在较大差距,管理效率较为低下,农业上市公司对非农行业的投资导致其对主营行业关注度和投资力度减小,久而久之,将会使其主营业务缺乏利润增长点的缺陷更为明显。
2、资产收益率分析。总资产收益率与净资产收益率是资产收益率分析的两个重要组成部分,直接反映了投资者投资回报的实现效果,即投资者投入的资源可以带来多少收益。总资产收益率与净资产收益率是站在企业资产的角度来评价企业的盈利能力的,虽然不能像主营业务利润率那样直观地表现企业主营业务的造血能力,但仍是企业盈利能力分析的重要参考。
从表1可以看出,2011-2014年,A股总资产收益率总体持平,净资产收益率方面则略有下降,反观农林牧渔业,两个指标的下降都非常明显,且都于2014年由正转负。不同的是总资产收益率方面,在2011-2012年期间,农林牧渔业总资产收益率高于A股平均水平,而农林牧渔业的净资产收益率则一直低于A股平均水平,且差距不断加大。
总资产收益率除了反映运用股东投资创造利润的能力外,更多的是反映了企业运用借入资本创造利润的能力。2011和2012年,农林牧渔业该指标高于A股平均水平主要是凭借着对借入资本的合理利用,即借入资本提供的杠杆效应为企业带来了盈利的增加,但当经济增速放缓、农业市场饱和、农产品需求减少时,农业上市公司的总资产收益率也随之下降。净资产收益率反映的则是企业利用股东投资创造利润的能力,而农业上市公司在这个指标上的表现显然更加难以让人满意。导致出现上述情况的原因有两个:(1)由于农业上市公司主营业务的持续下滑,导致农业上市公司主要利润来源变小,从而将总资产收益率和净资产收益率两个指标拉低。(2)由于农业行业利润率的下降,农业上市公司转而向非农领域进军,但由于对这些非农行业了解程度不够深入、缺乏专业人才等原因,导致从事非农行业的?r业上市公司不仅收益率无法达到预期甚至还出现了大幅亏损,这无疑拉低了农业上市公司的总资产收益率和净资产收益率。
3、每股未分配利润、每股收益分析。每股未分配利润和每股收益虽然属于绝对数指标,但通过将农业上市公司的数据与A股平均数进行比较,还是能从中得出评价农业上市公司盈利能力的有用信息。