文档介绍：第一篇期货概论
人类社会迄今为止所经历、实践的贸易方式只有两大类,即现
货贸易和期货贸易。现货贸易中又分为即期贸易、近期贸易和远期
贸易;正是在现货、近、远期贸易的基础上,出现了期货贸易。因此,
期货贸易是商品货币关系、贸易方式发展的一个必经阶段;期货市
场是完善的市场体系结构中的一个重要组成部分,是市场经济发
展到一定程度,为适应生产厂商、加工厂商和流通厂商回避现货价
格波动风险而引发的一种必然结果,是为适应宏观经济通过发现
价格取得持续、稳定、协调发展的要求而形成的一种客观趋势,是
一种不依人的意志为转移的市场经济客观规律。
正是因为如此,期货市场才在当今世界实行市场经济的主要
国家和地区,或者早已建起,或者正在建设,或者准备兴建,在中国
也不例外。我国从年代末期开始,尝试依照国际惯例并结合本
国具体情况,进行期货市场理论和实践的探索。
本篇正是从理论和实践上集中概括这种探索的结果,以八章
的篇幅分析期货市场的基本理论和实务,其中对套期保值的经济
原理、期货投机、期货市场主体、期货交易品种提出了独到见解。
第一章期货市场概论
本章是对期货市场的全面论述,目的是使读者对期货市场有
一个总体认识和基本了解,属于鸟瞰期货市场。本章用五节篇幅分
别论及期货市场的产生和发展、期货市场的实质、期货市场的功能
作用、现代期货市场的特点以及社会主义市场经济和期货市场。本
章对期货市场的风险投资功能、投机者的作用和地位以及期货市
场的国际化等问题进行了新的探索。
第一节期货市场的产生和发展
市场的产生是与商品交换分不开的,是生产力发展基础上的
社会分工之必然结果。期货市场的产生和发展是商品、货币、市场
和市场经济之产物,归根到底是社会生产力发展的结果。现代市场
经济已经进入“期货市场时代”,几乎已经成为国际期货学界的共
识。这一节将就这些问题进行探讨和分析。
一、期货市场的产生
期货市场( )作为市场经济发展到一定
程度的产物,成为现代市场体系的一个重要组成部分。它的兴起和
发展,是商品交换、商品生产和市场发展到一定阶段的结果,是贸
易方式长期演进的结果。
早在古希腊和古罗马时期,在欧洲就出现了中央交易场所,出
现了易货交易和货币制度,形成了按照既定时间和场所开展的交
易活动,并在此基础上产生了签订远期合同的雏形。在农产品收获
以前,城里的商人往往先向农民预购农产品,等收获以后,农民再
交付产品,这是世界上比较原始的远期交易。世纪的比利时商
人已经开展类似的交易,并在世纪发展为有组织的市场。
随着交通运输条件的改善和现代城市的兴起,远期交易逐步
发展成集中的市场交易。英国的商品交换发育较早,贸易也比较发
达。公元年,英国的大宪章正式规定允许外国商人到英国参
加季节性的交易会,商人可以随时把货物运进或运出英国,从此开
启了英国的贸易之门。在贸易过程中,出现了商人提前购买在途货
物的做法。具体过程是,交易双方先签订一份买卖合同,列明货物
的品种、数量、价格等,预交一笔订金,待货物运到时再交收全部货
款和货物,这时交易才告完成。这种交易进一步发展,买卖双方为
了转嫁价格风险,牟取更大的收益,往往在货物运到之前将合同转
售买者又将合同卖出,卖者又买到另外的合同,这就使交易进
一步复杂化。其后,来自荷兰、法国、意大利和西班牙等国的商人还
组成了一个公会,对会员买卖的合同提供公正和担保。
从历史发展来看,贸易方式的长期演进,尤其是远期交易的集
中化和组织化,为期货市场的形成奠定了基础。
较为规范化的期货市场的产生,可以追溯到年美国芝加
哥期货交易所的建立。下面就以此为例,来描述和分析期货市场的
形成过程。
世纪中叶,芝加哥作为农产品的集散地,已发展成当时全
美最大的谷物集散中心。随着农业生产的进一步发展,商品量越来
越大,农产品供需矛盾日益突出。每当收获季节,农场主都将谷物
运到芝加哥,他们沿袭古老的交易方式在大街上买卖,往往使谷物
在短时间内供过于求,市场饱和,价格下跌到生产成本以下,甚至
一文不值,致使生产者遭受重大损失。而到第二年春季,又出现谷
物供不应求,价格昂贵,又使消费者受到严重损害。在这种情况下,
储运经销应运而生。当地经销商在交通要道设立商行,修建仓库,
他们在收获季节从农场主那里收购谷物,存到来年春季再运到芝
加哥去出售。本地经销商的出现,稳定了同当地农场主的产销关
系,缓解了季节性的供求矛盾和价格的剧烈波动。但本地经销商为
此将面临谷物过冬期间价格波动的风险。为了回避