文档介绍:长城证券有限责任公司
GREAT WALL SECURITIES CO.,LTD
CGWS
汽车用钢
行业研究报告
2003年5月15日
黄静(0755)83516145
hjing@
汽车用钢市场:潜力巨大
汽车用钢主要由板材和特殊钢材构成,具有高强度、薄规格和耐腐蚀的特点,生产技术水平高,属于高附加值产品。
随着我国汽车工业的迅猛发展,汽车用钢市场将呈现高速增长的态势,预计到2004年汽车用钢量将达到956万吨左右,年均增长率达32%。
目前我国汽车用钢的进口依存度较大,但随着国内汽车用钢生产企业竞争力的不断提高,汽车用钢的国产化率将大幅提高。
钢铁类上市公司中,宝钢、鞍钢新轧和武钢是目前国内汽车用钢的主要生产厂家,这三家公司在汽车用钢市场具有一定的竞争优势,而且其它主营产品也都拥有较高的市场占有率。它们在未来都具有较大的增长空间,符合大盘蓝筹股的特征,极具投资价值。
重点上市公司主要参数及投资建议
股票名称 (元) 流通A股(万股) 02EPS(元) 03EPS(元) 02PE 03PE 投资建议
宝钢股份 187700 13 18 增持
鞍钢新轧 75199 19 22 增持
武钢股份 32000 20 24 持有
钢铁业与上证指数近一月走势图 98—02年汽车用钢与钢材消费量增长率比较
一、汽车用钢的产品特征—高附加值
汽车用钢主要由板材和优质钢材(特殊钢材)构成,其中薄钢板占的比例约为42%,优质钢材约占钢材用量的30%。一般来说一辆小轿车所用材料中钢材约占70%,其中板材约占钢材消耗的75%,而薄板的用量几乎占到了轿车用钢的50%左右。
与普通钢材如建筑用钢材相比,汽车用钢属于高附加值产品,主要体现在以下几个方面:
(1)技术含量高。随着汽车产品水平的不断提高,对汽车用钢的要求也日益提高。首先,为了减轻汽车产品自重,节省材料,降低燃油的消耗,降低成本,并且提高安全标准,就必须使用高强度和薄规格的钢材。其次,为了提高汽车产品的防腐性能,延长汽车的使用寿命,就必须改善汽车内外板的表面处理技术,如采用镀锌板或合金镀锌板。
(2)生产设备先进、生产工艺水平高。汽车用钢的生产要求使用先进的生产设备,因此投资规模比较大,而且从投资建设到建成投产,到完全达到设计生产能力一般需要5年左右的时间。在生产流程上,以汽车用镀锌板为例,首先需要将钢水通过板坯连铸技术制成钢坯,然后经过从钢坯热轧冷轧涂镀一整套生产工序生产出镀锌板。而普通钢材的生产仅仅需要通过连铸技术将钢水制成钢锭或钢坯,然后就可以轧制出各种不同用途的钢材。另外,由于对生产工艺的要求高。因此在生产人员的层次和结构的设置上也有较高要求。
二、汽车用钢市场潜力巨大
(一)与发达国家相比,我国汽车用钢占钢材总需求量的比重偏低,存在较大的增长空间
在发达国家,汽车用钢占钢材总需求量的10%以上。以亚洲主要的汽车钢板生产国家日本为例, 日本的汽车制造业是日本国内钢铁消费的最大客户之一, 2001财年度(-)的市场统计资料显示,日本国内汽车制造业所订购的钢板和各种钢材多达940万吨,占日本国内钢铁产品消费总量的18%。而近