文档介绍：TOT特许经营权价值评估
【摘要】蚌埠污水处理项目以TOT方式招标,转让方式为不带资产所有权的特许经营权转让。本文结合公司自身情况测算其营业收入、营业成本,最终达到测算特许经营权价值的目的。
【关键词】TOT 特许经营权,污水结算价格,经营成本
污水处理TOT项目出让价分成两类,一类是按国有资产出让的相关法律法规,将国有资产所有权出让给投资方,同时,授予投资方一定期限的特许经营权,即带资产所有权的特许经营权出让;另一类是单纯的特许经营权,即招商方将污水处理项目特许经营权作价出让给投资者经营,但并不出让该项目资产所有权,即不带资产所有权的特许经营权出让。本文以蚌埠市污水处理项目为例,就特许经营权出让,测算特许经营权的投资价值。
一、项目概况
蚌埠市污水处理厂特许经营权转让项目包括蚌埠市第二、三、四污水处理厂,其中:(1)第二污水处理厂设计总规模为20万吨/日;(2)第三污水处理厂设计总规模为5万吨/日;(3)第四污水处理厂设计总规模10万吨/日。
转让方式为不带资产所有权的特许经营权转让,期限为30年。在特许经营期限内,项目公司自行承担费用、责任和风险,于特许经营期届满时将项目设施完好、无偿移交给蚌埠市人民政府或其指定机构,并保证其在移交时处于正常运行、正常磨损状态。
二、评估假设
1、假设营业收入全部为当期的现金收入,变动成本全部为现金支出;
2、假设自有资金和借款各占50%,借款全部为流动资金借款;
3、%;
4、调价系数均按初始调价系数执行,预计每两年调价一次。
三、营业收入预测
1、污水处理量。污水处理量根据设计规模预测,运营初期适当考虑运行效率,最终达到设计规模,预计经营期总处理量为302,。
2、调价系数测算。协议规定调价系数根据调价因素每两年调价一次,其中调价因素包括动力费、药剂成本、人工成本、管理费用、其他项目,调价公式为:Pn=Pn-2*K1
K1=C1(En/En-2)+C2(Mn/Mn-2)+C3(Sn/Sn-2)+C4CPIn*CPIn-2+C5
3、营业收入测算。根据二、三、四厂污水处理量和调价系数可计算出每年的营业收入,预计经营期总收入为392,。
四、营业成本测算
(一)变动成本测算
1、动力费测算。根据各分厂电耗和当地综合电价进行测算,二厂规模较大,凸显规模效应,预测单耗为219kwh/km;三、四厂规模较小,单耗高,单耗为350 kwh/km。
2、工资福利费。工资福利费包括生产员工的工资福利费和管理人员的工资。,预计5%的年复合增长率。测算经营期人工费用59,。
3、化学药品费。化学药品费包括絮凝剂、除磷剂、消毒剂等费用。各化学药品的单价、单耗按公司现标准测算,%的年复合增长率,测算经营期费用为27,。
4、修理费。修理费包括大修和日常维修,以设备原值为基数,%进行测算,%的复合增长率。,,,。测算修理费为18,