文档介绍：北京交通大学
硕士学位论文
我国国有企业管理层收购中的国有资产流失问题研究
姓名:康加强
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:丁慧平
20060501
摘要管理层收购魑R焕笠凳展悍绞剑梢越ü痉⒄购管理层利益紧密联系,起到激励管理层积极性、提升企业的经营管理凝聚力、降低委托代理成本等作用。谖姨锎泄凶什顺觥ǖ哪康模凶派钤兜南质狄庖澹魑R恢止局卫斫峁股系制度创新,衔夜笠到胁ㄖ贫雀母锏囊G蟆5谖矣市场经济彳墒臁⑾喙胤煞ü娌唤∪ǖ奶跫拢绾慰U筂是当前急需解决的问题。在实践管理层收购讨校鱿至舜罅康墓逃凶什魇У现象,但是,国有资产流失与管理层收购旧砻挥斜厝涣O担而是由于缺乏合理的国有股定价模式、国有资产所有者缺失、信息披露和监管不利以及法律法规滞后等宏观原因造成的。本文首先介绍睦砺壑J叮缓笳媸翟傧諥公司实施整个过程,在实证研究的基础上,证实了写嬖诘墓凶什牧失问题。通过对这种收购方式存在国有资产流失问题的根源进行全面分析,试图从宏观环境方面对完善我国管理层收购做出初步探讨,以期对管理层收购的规范发展及国有资产的保护有所帮助。全文共分六个部分:第一部分是绪论部分。简要介绍了本文的研究背景、研究思路及方法以及本文的创新之处。第二部分是管理层收购的概述部分。主要介绍了睦砺郏訫的作用和在我国产权制度改革中的现实意义进行了探讨,分析了英美、东欧及俄罗斯的管理层收购及对我圜慕杓饔茫胖亟樯芰薓在我国的曲折发展历程。第三部分是管理层收购的实证研究。通过真实再现实施恼龉蹋治銎渲写嬖诘墓凶什魇У任侍狻5谒牟分探讨了管理层收购在我国“水土不服”的根源。第五部分针对存在的问题提出了政策建议。第六部分是本文的结论和研究的不足。关键词:国有企业管理层收购国有资产流失
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彳矿独创性声明日期:。寄暾荚日Χ本人签名:本人声明,所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究.】:作及取得的研究成果。⒈砘蜃垂难芯砍晒藏包含为获得北京交通大学或其他教学机构的学位或证书而使用过的利料。与我一起工作的同志对本研究所做的任何贡献已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。
论文的研究思路与方法,本文的主要创新之处否导致了社会总福利的增加。因此,对这一话题进行深入的探讨,不仅具有理论意义,更有重要的现实意义。本文首先介绍睦砺壑J丁⑽,深入分析其中存在的国有资产流失问题。最后,为了有广泛的说服力,结合部分上市公司的案例,针对讨谐鱿值亩ḿ畚侍狻⒎杉喙芪题、融资问题等提出了政策和建议。笔者试图让本文既有理论性又有实践性,既有微观上具体分析又从宏观上的把握,而且具有新颖性,但由于水平有限,不足之处请读者批评指正。研究方法:本文主要运用了对比分析的方法,定性和定量的分析方法,运用规范分析和实证分析。低匙戳薃公司把擞糜诠蟾闹瓢咐笰公司ü陶媸翟傧郑抵し治鲋赋鯝公司讨写嬖谑国有资产流失的漏洞。ḿ畚侍獾奶岢觯憾韵馎公司这样的非上市公司应该实行在产权市场上竞价的机制;对上市公司来说,买方和卖方实行双重价格制来给ḿ邸:侠矶ḿ鄣墓丶钦泛饬科笠档哪谠诩壑担本文引入现金流量折现模型对企业价值进行计算。蚆过程中出现的问题在法律监管方面进行了初步的探讨,强调完善法制建设,以完善的法律法规来规范一匕京交通犬学硕十学位论文.·
比较优势,这种信息优势使管理层能够正确评估所在企业的价值与潜力,因而能够做出较为正确的收购决策。在凳┲螅芾砣⑽幸淮沓杀窘谠妓系。代理关系的本质体现为各方经济利益关系,委托人和代理人之间性,决定了契约各方存在着利益不均衡性、信息不对称性和风险不平等,由此决定了契约的监督在客观上需要建立一系列沟通、激励、协在敌意收购的情况下,公司管理层经常遭受严重动荡乃至原管理层全部出局的结果。因此,管理层为了保住职位,往往会采取不同措施,修筑防御壁垒,而梢蕴峁┖苡行У亩植荒敲淳哂衅苹敌缘保护性防御。管理者以问焦夯毓菊澹悍⒄钩晌R恢址御敌意收购的越来越广泛采用的新型金融技术。⒐啥痪聿┺耐仔在公司中,股东追求财富最大化,经理层则追求自身利益最大化。一般认为,在比较成熟的证券市场上,若公司存在能够为股东增值的投资机会时,此时公司将不支付股利,而将其留存于公司中以满足投资的需要,这样使得公司的经理层有机会大肆挥霍留存于公司的自由现金流量:其次,“在手之鸟”理论使得经理层意识到保留收益再投资的资本利得的不确定性较高,正缘于此,股东和经理层之间存在着潜经理阶层进行博弈和妥协的结果,即以椿航舛咧涞某逋唬这样经理关于国有中小企业管理层收购难芯坎阌锌赡苋妨利于企业中长期发展的战略。指公司内部存在着大规