文档介绍：2011年12月·EJU杭州创新峰会
逆流中的高速成长
吴晓波
上海交通大学、暨南大学 EMBA教授
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财经作家
“蓝狮子”出版人
上海交通大学
暨南大学 EMBA教授
2009年度“中国青年领袖”
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一,2011年四季度:我们此刻在哪里?
二,调控时期的企业突围与生存法则
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一,2011年四季度:我们此刻在哪里?
近景、中景、长景与远景
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(一)近景:当前宏观经济的六个景象:
(1)实体经济“四面楚歌”
-- 能源及劳动力成本的上涨;
-- 楼、车两市低迷造成的内需市场萎缩;
-- “单边信贷”紧缩:民间高利贷发生断链危机
-- 人民币汇率的被动上升;
楼市:
70个大中城市,房价环比下降16个、持平30个,第一次停涨数量过半(8月)
决定房价三因素:一是社会稳定,二是地方财政,三是失业率
车市:
2009年,汽车生产增长48%,销售增长46%;
2010年,汽车产销同比增长32%;
2011年上半年,汽车生产增长2·48%,销售增长3·35%,
效益下降33·26%;
重大事件:比亚迪汽车销售公司裁员70%。
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(2)地产调控接近第二十四个月,地价、房价同步萎缩
土地出让金收入(2010年:2011年上半年):
-- 上海:1300亿元-323亿元
-- 杭州:1200亿元-80亿元
决定房价三因素:
一是社会稳定,二是地方财政,三是失业率。
(3)股票市场低温徘徊,自2009年7月以来长期不振
2010年上证指数:3200点-2808点;
2011年上证指数:2800点-2300点;
2009年6月-2011年6月:新增上市公司600家
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(4)物价水平持续上涨超过30个月:
过去三年,人民币到底贬值了多少?
(A)国家统计局的数据--
2010年2月,CPI为2·4%;
10月,CPI为4·4%;
2011年1月,CPI为4·9%、4月为5·4%、
7月,6·5%、8月,6·2%;
(B)从黄金和M2 (广义货币总量)看货币贬值的情况
黄金零售价:
2008年9月,232元/克
2011年9月,472元/克,三年增长103%;
M2(广义货币总量):
2008年9月:44·9万亿元
2011年9月:78·05万亿元,三年增长73·3%
结论:在过去三年里,人民币的实际购买力年均下降超过20%;
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(5)地方财政开始枯竭
地方融资平台:1·5万亿元-10万亿元
2011年10月,国务院第一次批准四省市自行发债;
(6)无法控制的人民币汇率
人民币兑美元的被动升值
2009年:美元兑人民币汇率1:6·8元,%;
2010年:汇率1:6·6元,升2·5%。
2011年10月:汇率1:6·35,创新记录;
2011年-2014年:汇率1:6、或1:5·5、或1:5
结论:中国宏观经济出现趋冷迹象,硬着陆与软着陆?
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(二)中景:2008年以来宏观调控的第三个阶段
(1) 【第一阶段:2008年9月-2009年6月】
主题:防止经济萧条的拯救运动
泡沫化的发生:开始于2008年秋季的拯救运动
战略变化:从年初的“防过热”到年中的“防过冷”
转折点:2008年9月15日
美国雷曼兄弟宣布倒闭,全球金融危机总爆发
中国央行在连续升值5次之后第一次降息
拯救方式:
固定资产投资+ 巨额放贷+ 放任“两市”繁荣
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【第二阶段:2009年7月-2009年12月】
主题:关于金融政策的争论
发生在2009年7月的“中南海争论”
宽松派(发改委派):
实体经济没有完全复苏,外贸还在下降,民营企业没有启动
要继续保持宽松的货币政策,千万不能功亏一篑
从紧派(央行派):
货币严重投放过度,造成通货膨胀压力和财政的预期性危机,必须紧急刹车
争吵的结果:
7月信贷3559亿元,比上月下降77%
8月股市下跌21%,创历史第二记录
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