文档介绍：财经问题研究
第 8 期(总第 273 期) Number 8(GeneraI SeriaI NO. 273)
2006 年 8 月 Research on Financial and Economic Issues August,2006
香港股市“内地化”
趋势分析与对策建议
*!
石建勋l ,陆军荣2
(l. 同济大学经济与管理学院,上海 200092;2. 上海社会科学院,上海 200020)
摘要:香港股市是在近年内地企业境外上市的首选之地,内地赴港上市企业数量的日渐增多,
使得香港股市在 IPO 数量、首次融资额、市场交易量、上市公司业务经营所在地甚至是投资者
与投资资金的来源都出现了“内地化”趋势。本文分析了这一趋势特征、形成的原因和正反两
方面的影响,在此基础上提出了相应对策建议。
关键词:证券市场;香港;内地化
中图分类号:F830. 9l 文献标识码:A 文章编号:l000-l76X(2006)08-0060-05
一、香港股市“内地化”趋势的特征刚刚过去的 2005 年度,融资总额 l 508 亿港
l. 内地企业境外上市的首选之地元,占该年度香港市场首次发行融资总额的
目前,内地企业境外上市已经初具规模,就企 9l% 。而且金融、电力、能源、运输类大型国有
业上市地的选择而言,香港历来领先于境外其它企业选择赴港上市居多,建设银行更以集资
证券市场。在 2004 年,我国赴境外上市共有 84 7l5. 8 亿港元的融资额成为香港有史以来和近
家企业,其中有 43 家在香港上市,占该年度境外四年来全球最大宗首次公开招股项目。
上市企业总数的 5l. 2% ;不完全统计,而在刚刚 3. 内地在港上市企业市值与交易量不断
过去的 2005 年度,共有 69 家企业赴境外上市,其提高
中有 37 家在香港上市,占该年度境外上市企业总截止 2005 年底,香港股市内地企业( 包括
数的 53. 6% 。 H 股、红筹股和非 H 股民营企业)的总市值达
2. 内地企业已成为香港股票一级市场最主到 3. l9 万亿港元,已达到市场总市值的 39% 。
要的融资力量我们根据香港联交所公开的数据整理绘制出
就企业上市的筹资总额而言,从 20 世纪在香港主板与创业板上市的内地概念股的市
90 年代初至 2005 年底,累计共有 335 家内地价总值历年比例变化图( 图 l ),从图 l 中可以
企业在香港主板和创业板市场上市,占香港上看到,内地概念股的市价总值比例逐年提高,
市公司总数的 29% 以上,累计融资额已占到了并有继续提高的趋势。在 2004、2005 年度,内
香港历年股票融资额的 5l% 以上,近年来这一地上市企业以 l / 3 的市值创造了香港股市 l / 2
比例迅速攀升,2004 年度融资总额l l39 亿港的交易量,中资概念股是香港股市交投最为活
元,占该年度香港市场总融资额的 82% ,而在跃的股票。
* 收稿日期:2006-05-25
作者简介:石建勋(l963 - ),男,陕西潼关人,博士后,教授,主要从事世界经济、投融资理论等方面研究。
香港股市“内地化”趋势分析与对策建议 16
图 1 在香港主板与创