投资银行2.ppt

文档介绍：兼并与要约收购理论(一)?(二)信息与信号代理问题与管理主义自由现金流量假说市场力量税收再分配逆兼并资产剥离分立股权切离(equity carve-outs)子股换母股(split-offs)逆兼并理论税收/管制不相适应信息效应管理层效率与激励兼并时间性特征的假设迅速增加规模风险较低股东与外部人士的预期差异增加导致外部人士认为股票价值被低估管理人员的乐观导致兼并活动上升利率的上升的负面影响投资银行并购业务投银定义Investment banking is what investment banks do投资银行公司做什么,投资银行就是什么形式投资银行未必“投资银行”字眼美林摩根士丹利所罗门高盛瑞士信贷第一波士顿雷罗兄弟很多投银的管理结构采用控股集团模式,母公司只是一个控股和管理实体,其业务实体多为属下子公司业务特点高盛证券、摩根士丹利主要由发起人所驱动,长于发行承销、公司重组、收购兼并、私有化和研究Bear Stearns主要受投资者驱动所罗门兄弟在债券业务及在固定收益证券的承销和交易方面最为擅长谨慎证券是以个人客户为基础,主做零售经济业务第一波士顿的客户主要是机构投资者美林证券长于零售经纪业务,在承销并购研究上为第一雷曼兄弟重点在债券交易投行业务竞争格局客户市场份额人才并购业务在投银业务体系中特点智力驱动天生的上流社会业务具有很强的业务扩张力过桥贷款业务证券承销、发行业务衍生工具业务整套解决方案中的一环