文档介绍：川财证券研究报告
正文目录
一、交流核心观点.......................................................................................................... 4
. 焦化行业限产执行力度不及钢铁............................................................................. 4
. 焦化厂进入亏损边界冬季焦煤补跌压力较大......................................................... 4
. 预期主导短期行情冬储需求是潜在爆发力............................................................. 5
二、交流详情纪要.......................................................................................................... 6
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图表目录
图 1: 焦炭利润测算..................................................................................................................... 5
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一、交流核心观点
10 月份以来,环保限产成为市场关注焦点,随着限产日临近,环保限产从打
预期进入落地执行期。取暖季限产首周,我们与山西一线煤焦企业进行深入
交流,上述煤焦企业主要为中小型焦化企业和大型煤矿企业,分布在太原、
柳林、介休。核心观点如下:
. 焦化行业限产执行力度不及钢铁
环保是我们关注的首要问题。据反馈,今年山西空气明显改善,环保治理非
常有效。政策高压下,今年山西环保持续严格,但进入取暖季后,环比似乎
很难看到更为严格的措施。
焦煤方面,除部分十九大后一直未复产的小煤矿(环保原因),大部分煤矿均
正常生产。焦化方面,限产幅度较前期甚至有小幅放松,平均限产幅度仅
20%-30%,取暖季未有更严格的措施出台。但随着焦化厂进入亏损区间,后
期可能会看到焦化厂主动限产。
与此同时,河北钢铁高炉限产则如期严格执行。近几日河北各家钢厂均出台
了具体到个体高炉停产时间的方案细节。且我们交流了解,15 日凌晨开始,
部分高炉已经开始关停。焦化限产力度远不及钢铁,造成这一分化的主要原
因在于焦化厂限产技术上难以长期严格监控。
据了解,钢厂高炉一旦停炉后重启成本高昂,很难快速复产。但焦化厂限产
仅是通过闷炉,具体结焦时间长短除非是通过人工 24h 看守,否则难以准确
核定限产比例。而在长达 4 个月