文档介绍：行业及产业

家电业空调星光璀璨、彩电贴身肉搏

2004 年 8 月 9 日行业研究/行业点评

相关研究: 投资要点:
《重点关注白电行业的优势企业——04
根据中华商务网的统计数据,2004 年上半年,空调行业产品总销量达
一季度家电行业点评》到万台,同比增长 %;其中,出口量达到 1927 万台,同比
2004 年 5 月 13 日
增长 56%;内销万台,同比增长 %;出口和内销双双超出

原有预期;

受空调整机销售猛增的影响,空调压缩机行业产能异常紧张;04 年上

半年,压缩机销量达到 2614 万台,同比增长 %,不能满足整机增

长的要求;导致压缩机进口大幅增长;04 年 6 月底,压缩机库存为
万台,仅够一个星期左右的供应量;
分析师
冯志刚
空调行业的两大巨头企业——格力和美的都已经公布中报,受空调整
(8621) 63295888×439 机和压缩机业务的拉动,这两家企业的净利润分别同比增长 %和
fengzhigang@
%;

我们预测未来 1-2 年内,压缩机行业产能依然比较紧张,空调整机行

业市场集中度继续提高,同时,中央空调销售进入成长期;继续看好

格力和美的,维持“增持”评级;

根据国家统计局提供的统计数据,2004 年上半年,彩电行业销售收入
联系人
程晓昀达到亿元,同比增长 %;利润总额亿元,同比增长 %;
(8621) 63295888×406
chengxiaoyun@
对 04 年下半年和未来 1-2 年的行业将产生重大影响的事件有:以索尼
为首的外资品牌明显降价、赵勇重新领导长虹、创维和 TCL 等大幅降

低 LCD、PDP 等高端彩电价格等;
地址:上海市南京东路 99 号
电话:(8621)63295888
我们预测,2004 年下半年,国内彩电产品提升的步伐将有所加快,但
上海申银万国证券研究所有限公司
市场竞争将更趋激烈;如果长虹采取极端的竞争手段,整个行业将出

现“贴身肉搏”的局面。

维持对 TCL 集团的“观望”评级。
申银万国证券研究所行业点评
1. 空调:继续看好
04 年上半年整机销量增长 45%
根据中华商务网提供的统计数据,04 年上半年,空行业产品总销量达到
万台,同比增长 %;其中,出口销量达到 1927 万台,同比增长 56%;
内销达到万台,同比增长 %;出口和内销双双超出原有预期;
图 1:02-04 年 1-6 月份空调行业销量对比单位:万台

800

700
600
500
400
300
200

100

0
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
02年 03年 04年
资料来源:中华商务网
图 2:02-04 年 1-6 月份空调行业出口销量对比单位:万台