文档介绍：财务估价
本章考情分析
本章属于财务管理的重点章节,本章主要介绍资产价值的估计,从章节内容来看,货币时间价值的计算方法问题是基础,重点掌握的是债券估价、股票估价和组合风险的衡量。
从近三年考试来说,一般分数较多,从题型来看单选题、多选题、判断题、计算和综合题都有可能出题,本章是比较重要的内容,而且也容易和其他章节结合出综合题。
一、财务估价的含义
财务估价是指对一项资产价值的估计。这里的"资产"可能是金融资产,也可能是实物资产,甚至可能是一个企业。这里的"价值"是指资产的内在价值,或者称为经济价值,是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。它与资产的账面价值、清算价值和市场价值既有联系,也有区别。
第一节货币的时间价值
一、什么是货币的时间价值
:货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称为资金的时间价值。
例4-1:某人有100万元,有三种选择:
投资方式利率 1年末增加的价值
存款 2% 2万元
国债 4% 4万元
炒股 10% 10万元
没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
例题:货币的时间价值,是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。它可以用社会平均资金利润率来衡量。( ) (2005年)
答案:×
二、货币时间价值的计算
(一)利息的两种计算方法:单利、复利
单利:只对本金计算利息。(各期利息是一样的)
复利:不仅要对本金计算利息,而且要对前期的利息也要计算利息。(各期利息不是一样的)
(二)复利计息方式下货币时间价值的基本计算
举例:若将1000元以7%的利率存入银行,则2年后的本利和是多少?
S= P×(1+i)n
(S/P,i,n)--(见附表1)复利终值系数表
例2:假定你在2年后需要100000元,那么在利息率是7%的条件下,你现在需要向银行存入多少钱?
PV0=S2/(1+i)2=100000×(1+7%)-2=87344
复利现值计算公式:
P=S/(1+i)n=S(1+i)-n
复利现值系数(P/S,i,n)与复利终值系数(S/P,i,n)互为倒数
(三)年金
:等额、定期的系列收付款项。
:
普通年金:从第一期开始,发生在每期期末的年金
预付年金:从第一期开始,发生在每期期初的年金
递延年金:第一次收支发生在第二期或第二期以后的年金
永续年金:无限期等额、定期的收支款项
(1)普通年金终值: 年金金额A(每年年末支付)
SAN=A×[(1+i)n-1]/i=A(S/A,i,n)
例3:某人拟购房,开发商提出两种方案,一是5年后付120万元,另一方案是从现在起每年末付20万元,连续付5年,若目前的银行存款利率是7%,应如何付款?
解析:方案一: 方案二:
方案1的终值:S=120(万元)
方案2的终值:S =20×(S/A,i,n)=20×(S/A,7%,5)=20×=(万元)
应选择方案2
(2)普通年金现值
P=A(1+i)-1+A(1+i)-2+···+ A(1+i)-n 化简:
P=A×[1-(1+i)-n]/i =A(P/A,i,n)
例4:某人拟购房,开发商提出两种方案,一是现在一次性付80万元,另一方案是从现在起每年末付20万元,连续支付5年,若目前的银行存款利率是7%,应如何付款?
解析:
方案1的现值:80(万元)
方案2的现值:P=20×(P/A,7%,5)=20×=82(万元)
(3)系数间的关系:
复利现值系数与复利终值系数互为倒数
年金终值系数与偿债基金系数互为倒数
年金现值系数与投资回收系数互为倒数
方法1:
S预= S普×(1+i)
P预= P普×(1+i)
方法2:
(1)预付年金终值计算
年初
S=A×(S/A,i,n+1)-A=A [(S/A,i,n+1)-1]
(2)预付年金现值计算
P预=P普×(1+i)
或=A+A(P/A,i,n-1)=A[1+( P/A,i,n-1)]
(3)系数间的关系
预付年金终值系数与普通年金终值系数相比为期数加1,系数减1
预付年金现值系数与普通年金现值系数相比为期数减1,系数加1
例5:某人拟购房,开发商提出两种方案,一是5年后一次性付120万元,另一方案是从现在起每年初付20万元,连续5年,若目前的银行存款利率是7%,应如何付款?
方案1: 方案2:
解析:方案1终值:
S1 =120
方案2的终值:
S2