文档介绍：亚盛:搭上国企海外收购顺风车
2016年9月30日,航天科技(000901)海外并购方案获得中国证监会核准。本次交易中,上市公司拟以发行股份的方式收购益圣国际持有的Hiwinglux公司100%的股权;拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购Easunlux公司持有的IEE公司97%的股权;拟以支付现金的方式收购国新国际持有的Navilight公司100%的股权。
其中,Easunlux公司为2013年3月海鹰集团、亚盛投资、上汽卢森堡为收购IEE在卢森堡注册成立的特殊目的公司。本次交易方案中,上市公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购Easunlux公司持有的IEE公司97%的股权,其中现金对价占IEE公司97%股权全部对价的45%。
这也意味着时隔三年半之后,作为外部战略投资者的亚盛投资、上汽卢森堡成功退出。
从台前走向幕后
“海鹰收购IEE的过程中,我们是推手,收购以后,我们变成了绿叶,大部分的运营是国企完成的。这次成功退出,我们是搭上了国企海外收购的顺风车。”亚盛投资CEO毛区健丽说。
IEE成立于1989年,总部位于卢森堡,主要致力于感应器、汽车安全电子领域等高端安全领域的研究、服务及解决方案,在欧洲、美洲以及亚洲均有运作,产品广泛应用于汽车、智能建筑安全管理、运动健康与医疗方面。2013年3月28日,IEE公司被中国航天科工海鹰集团收购。
而促成这次交易的,正是毛区健丽。时间回到2012年,当时,IEE的拥有者是法国一家很大的私募基金,毛区健丽私下找到他们,沟通后发现他们有出售IEE的打算。回到中国,毛区健丽开始寻找收购方,而她找到的第一家收购方是上汽。但因为上汽做整车,虽然觉得这个公司业绩、技术都不错,但是不符合集团的战略规划。汽车行业与航天有着紧密的关联,于是上汽就把毛区健丽介绍给海鹰集团。
当时海鹰集团没有任何海外并购的经验,但是他们一直希望在民用核心产业方面有所成就,而汽车零部件则是其民用支柱产业之一,所以对于IEE,海鹰集团表现出了浓厚的兴趣。
买方有情,卖方有意,但想要真正牵手步入殿堂,还有很长的路要走。毕竟不同的市场有不同的游戏规则。比如谈判估值就迥然不同:商誉怎么构成、怎么回来,西方的会计跟中国的会计有什么区别,什么时候可以减少无形资产……
毛区健丽作为买方的财务顾问,不得不花费很长时间解释。生平第一次,她经受了好几次百人大会的拷问。“集团各个部门的人在你前面。”毛区健丽的回答不能令对方满意,于是亚盛聘请的会计师不得不专程从德国飞到中国,同样的问题给出同样的答案。
“而且,国企的体制,是小组先做工作,然后写报告到中组,中组再写报告到大组,每个层次的人都只管自己的事情,提出很多问题给我们,他们就没有责任了。”因此,一个问题毛区健丽至少需要解释三遍,后来她干脆把答案进行了标准化。整整一年时间,毛区健丽和团队都在为这个项目忙碌。
功夫不负有心人。2013年3月底,亚盛作为兼并购顾问及财务投资者,与上汽、海鹰集团与卖方完成交割,三方所占股份分别为30%、15%、55%。
由于项目整合期非常顺利,业绩也保持增长态势,有关政府部门包括商务部、国资委都对该项目的操作赞赏有加。
2016年10月20日,在卢森堡进行正式访问的中央政治局委员、国务院副总理马凯视察了中国航天科工IEE公