文档介绍：一、股利政策理论?(股利政策理论的重点,主要是探讨股利政策是否会影响公司价值。)
1、20世纪70年代以前的股利理论
主要围绕股利政策是否影响公司价值,形成了两派截然不同的观点,一派是以MM为代表的认为股利政策对公司价值没有影响,即股利无关论;另一派是以法尔阿、塞尔文等为代表的股利政策重要论。
股利政策无关论
该理论认为,公司作出了投资决策,股利支付率只是一个枝节问题,它并不影响公司的价值。根据这一理论,公司价值完全由其投资政策所决定的获利能力来影响,而不是由公司的盈余方式所决定。因此,单就股利政策而言,无所谓最佳,也无所谓最次,股利政策是无足轻重的。
(2)股利相关论
其基本观点是:投资者对股利收入和资本利得有不同的偏好;公司的股利政策影响公司股票的价格和公司的总体价值。1、存在税收条件下的股利政策重要论(税差理论)2、“在手之鸟”理论该理论强调高红利增加股票价值。
二、股利发放政策的原则及顺序?
1、利润分配原则:(1)依法分配原则(2)利益兼顾原则(3)公平分配原则(4)分配与积累、积累与消费并重
2、利润分配顺序
(1)弥补亏损(2)依法缴税(3)提取法定盈余公积(4)支付优先股股利(5)提取任意盈余公积(6)支付普通股股利
三、公司股利及发放程序?
1、股利支付率=每股股利/每股收益
2、公司未分配利润的多少是股利支付水平高低的基础变量,管理者态度、投资者的偏好都是其中的关键变量。股利支付程序中各日期的确定,包括股利宣告日、股权登记日、除息日、股利支付日。
四、公司股利支付方式?
1、现金股利
发放现金股利应考虑的因素(1)公司现金流量(2)投资者信心(3)公司税收政策及个人所得税税收政策
现金股利对公司财务的影响:支付现金股利的公司未分配利润减少,股东权益相应减少。在股本不变的前提下,这一方式会直接降低每股净资产值,提高净资产收益率。
2、股票股利包括送红股与公积金转增股本。
发放股票股利的原因(1)公司有更好的投资机会,需要大量现金(2)能满足更多投资者购买本公司股票的要求。
发放股票股利对公司财务的影响
股票股利在会计处理上仅仅是股东权益的表现形式发生了改变,而对股东权益总量没有影响,其结果是公司的每股收益下降,净资产收益率不变。
五、关于股票回购的问题
1、股票回购的方式?(1)要约收购(2)在股票市场上买入(3)与少数大股东协商购买
2、现金股利与通过股票回购派发股利的区别:其一,现金股利需支付所得税,而回购则支付资本利得税,通常税率较低或免税;其二,回购对于股东有一处选择的机会,是持股还是卖出。其三,回购价格由公司管理层确定,股东只能被动接受。
3、回购价格的确定
PT=PO*NO/NO-NE
其中,PT表示回购价格;P0为回购前股票价格;N0为回购前股票数量;NE为回购数量。
这即是说,不管是回购前,还是回购后,公司总市值不变。
4、实物股利的要求包括:(1)非现金方式;(2)税收优先;(3)同股同权原则。
六、股利政策的类型?
剩余型股利政策、稳定股利额政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策
1、剩余型股利政策:这种股利政策以满足公司的资本需求为出发点,公司利润首先用于满足预期收益率超过资本成本率的投资资金需要,若有剩余利润,才用于派发股利。剩