文档介绍：(1)全球经济已经迈入“两高一低时代”――高通涨、高利率、低增长,“两高一低”将至少持续五年时间甚至更长。
(2)迈入两高一低的基本原因是:全球性低劳力成本、低资源成本、低环境成本时代业已终结;没有约束的国际储备货币发行机制(尤其是最近美联储持续降息和注入流动性以挽救深陷次贷危机的华尔街金融机构)和浮动汇率体系,导致全球流动性严重过剩;真实经济和虚拟经济严重背离,导致全球经济金融风险溢价剧烈上升(次贷危机或信用危机乃是真实经济和虚拟经济严重背离、风险溢价迅速上升之必然后果)。
(3)劳力、资源、环境成本上升将放缓真实经济增长;通涨预期高企和风险溢价上升首先导致全球股票市场和其他资产市场普遍下跌,同时严重打击企业家的真实投资意愿,放缓真实经济增长。
(4)自2007年下半年始,中国经济已经迈入“三高时代”――高通涨、高利率、高增长。中国通货膨胀最根本的原因是人民币持续单边升值预期,导致大规模热钱流入国内经济金融体系,其他都是结果,不是原因。
(5)中国之所以还能在高通涨、高利率时代维持高增长,乃是源于中国特殊的经济体制――各级政府可以继续鼓励、支持固定资产投资;国有大企业能够继续维持高速投资增长,是中国维持高增长的基本原因。然而,此种高增长不可持续。人民币继续升值、新劳动法之实施、美元持续贬值、国际油价和大宗商品价格持续上涨,终将迫使中国迈入“高通涨、高利率、低增长”时代,时间可能是2009年下半年。
(6)中国如何才能摆脱“高通涨、高利率、低增长”之命运?必须迅速果断调整宏观经济政策组合:停止人民币升值、稳定人民币汇率、彻底打消人民币单边升值预期;强化对跨境国际热钱的严格监管;提高利率,保持基准利率大于预期通涨率,维持真实利率为正;取消行政命令式的信贷规模控制、采取调控存贷比等方式以间接控制信贷规模;下决心改革资源和能源价格管理体制,取消价格管制和差价补贴;降低企业税负,增强企业自我发展和创新之能力。
(7)全球金融货币体系的基本困难或矛盾有三:其一、美联储实际上是全球中央银行,其货币政策理应对全球负责,其他国家理应对全球储备货币发行具有制约力量,然而,美联储既不愿意对全球经济负责,其他国家也没有任何制约美联储货币发行之机制,遂造成全球货币供应量或流动性如滔天洪水般泛滥,导致人类有史以来最为严重的通货膨胀和最为频繁的金融危机。
(8)其二、全球汇率浮动或汇率动荡,本质上是一个全球货币自我创造或全球货币发行的倒逼机制,汇率浮动或汇率动荡内在地不断放大全球货币供应量,推高全球性通涨预期,增加全球经济金融风险,然而浮动汇率却符合美国利益(尽管是短期利益),美国和IMF不遗余力鼓吹浮动汇率,是对全球金融货币稳定最大的威胁之一。
(9)其三、不受约束的全球储备货币(美元)发行机制和浮动汇率,共同催生了毫无节制的所谓金融创新,导致人类史无前例的“真实经济和虚拟经济严重背离”。建立在脆弱预期之上的虚拟经济体系(诸如眼花缭乱的衍生金融产品交易、市值总额高达数百万亿,数之不尽的对冲基金和各种私募基金时刻从事着风险极高、杠杆倍数极大的金融交易),时刻都
有崩溃的可能,然而,虚拟经济之崩溃,却可能对真实经济活动造成毁灭性打击,因为虚拟经济体系之崩溃,将摧毁现代经济赖以运转的信用体系,许多金融机构和企业破产,必然反过来极大地放慢真实经济活动