文档介绍：钢铁业遭遇“外热内冷”|第1
内容加载中...第1 中国的钢铁公司进入了一个怪圈:清一色的绩优股,每股收益(EPS)超过1元的钢铁股比比皆是,但投资人却还是提不起兴趣。自2005年开始,钢铁股票成了中国股市中最被低估的股票,大部分钢铁股的市盈率(P/E)徘徊在5倍上下,相当一部分钢铁公司的股票价格甚至跌破了净资产。
对米塔尔钢铁公司董事长拉克希米·米塔尔来说,中国的钢铁股绝对“价廉物美”
面对普遍被低估的股票,外资钢铁巨头在中国进行战略性并购几乎不用讨价还价,超出国内企业预期的高溢价让人无法拒绝,如果不是国家政策限制,那些外资企业绝对有希望将这些“价廉物美”的钢铁公司都纳入麾下。
被低估的股票?
2006年2月24日,全球第二大钢铁生产商阿赛洛(Arcelor Steel)(600102)%的股权,,而自2005年以来,莱钢股份的股价一直徘徊在5元以下,。,阿塞洛的收购价格已经超出15%,考虑到莱钢股份进行股权分置改革时阿赛洛还要向流通股东支付相当数额的对价,阿塞洛实际支付价格比莱钢股份二级市场上的价格要高出30%以上。
看起来,阿塞洛收购莱钢股份足够“慷慨”。
但从莱钢股份的发展情况来看,阿塞洛的收购价仍然没能反应公司的实际价值。2005年9月30日,,,%,阿塞洛相信,,绝对物超所值。
与阿塞洛收购莱钢股份的情况极为类似。2006年1月,米塔尔成功收购了华菱管线(000932)%的股权,,远高于当时4元的市价;而另一方面,华菱管线是标准的绩优股,,%。
米塔尔即将在中国进行它的第二个收购目标——包钢股份(600010),具有同样的特点:公司虽然是绩优股,却在二级市场被严重低估。%,,但自2004年9月以后,包钢股价都在4~,,大大低于其每股净资产。
对于国际买家而言,中国钢铁股确是超值货品。在国际股市中,米塔尔公司吨钢产量对应的市值约为2500元人民币,但是在中国,许多钢铁企业吨钢产量市值不足2000元。以莱钢为例,2005年钢铁产量超过600万吨,集团总产量则已经达到了1000万吨,如果按照国际标准,莱钢股份的总市值应该至少150亿元。但莱钢股价长期以来徘徊在5元以下,,总市值没有超过45亿元。如果莱钢实施股改,,其股价也将再降低20%,总市值将只有36亿元。
对于米塔尔来说,如果要重新建造一个年产钢600万吨(潜能1000万吨)的企业,或者如果到国际市场去收购一家这样的企业,最少需要支付150亿元人民币。但在中国股市,这样的企业总价值居然只有36亿元人民币,不足一个零头。
也正因