文档介绍：第十章股东利益分析
引言
衡量股东利益最重要的指标之一:EPS;
报表分析中所谓的“绩优股”隐含的假设:过去财务绩效良好的公司,未来绩效良好的可能性会比较高;
过去的财务绩效≠未来的财务绩效;
资本市场的预期仰赖对财务数字的修正。
绩优股的结局
台湾资本市场的股王数年后沦为“鸡蛋股”;
台湾卫道科技的获利由2000年的3亿新台币衰退为2004年的亏损4亿,股价一度超过300元;台湾讯碟获利由2000年的10亿衰退为2004年的亏损119亿,股价曾超过500元。
曾创造出中国大陆股市多个“第一”(“中华珠宝第一股”、“陕西第一家民营上市公司”)的西安达尔曼实业有限公司,96年上市后,股价疯炒到50多元RMB,,成为中国大陆股市开业以来的第一只股份跌破面值的“毛股”,于2005年因无法披露定期报告,被上交所终止上市。
资本市场预期的强大力量
2005年1月19日,(),比前一年同期增长了44%。这个成绩看起来不错,,%的跌幅(),在一个交易日内,易趣的总市场价值损失了78亿美元。尽管有如此高的跌幅, 易趣的市场价值仍是它当年获利金额的98倍。相对而言,微软的市场价值是它当年获利的35倍。可见资本市场对易趣的期望极高,因此失望也很大。
现金提货
警惕预期的“自我实现”(self-fulfilling)
企业
银行
供货商
消费者
谣言?
收缩信用
停止购买
营收衰退
教学内容
第一节普通股每股收益
基本概要
原始股每股收益
完全稀释的每股收益
第二节其他与股东利益相关的财务比率
由上例,普通股每股收益为:
(100000 — 10000)/ 11750 =
如果发生股票分割和/或分发股票股利,就会导致流通在外普通股股数的增加;这时,就必须对以往所有可比的每股收益数字进行追溯调整。
普通股每股收益介绍
例如,续上例:
假设该年12月31日发生2 :1的股票分割,那么,分母(流通在外普通股股数)就比原先增加1倍,即变成23500股(=11750 × 2)(调整计算以前年度每股收益时,分母也应该为23500股)。那么,该年的EPS即为:
= [(100000 — 10000)/ 23500]
普通股每股收益介绍