文档介绍：第四章长期偿债能力分析
一、主要知识点
资产负债表分析——资产负债率、产权比率
有形净值债务率
利润表分析——利息偿付倍数
固定支出偿付倍数
影响长期偿债能力的特别项目
长期偿债能力
偿还长期债务本金及支付债务利息的能力。 (偿还长期债务的现金保障程度)
主要取决于资产和负债的比例关系,尤其是资本结构,以及企业的获利能力。
长期债权人为判断其债权的安全尤其关注长期偿债能力。
资本结构获利能力
  各种长期筹资来源的构成和比例关系
(权益资本和长期债务)
权益资本是承担长期债务的基础
(负债筹资成本较低,弹性较大,是企业灵活
调动资金余缺的重要手段,但有财务风险)
资本结构影响企业的财务风险和偿债能力
获利能力——现金流入——偿债的保障
一、资产负债表分析
利用资产负债表分析长期偿债能力的主要指标是:
有形净值债务率
=负债总额/(股东权益-无形资产净值)
资产负债率
=负债总额/资产总额
×100%
产权比率
=负债/所有者权益
× 100%
资产负债率
资产负债率= 负债总额/ 资产总额 资产负债率计算中对分子应否包含流动负债存在争议: 反对者认为:因为短期负债不是长期资金的来源,因此,若包含,就不能很好地反映企业的“长期”债务状况。 赞成者认为:从长期动态过程看,短期债务具有长期性,如“应付帐款”作为整体,事实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。 本教材采取稳健的态度,则将短期债务包含于该指标的分子之中。
债权人的立场:资产负债率越低越好。 权益投资人(股东):由于杠杆作用的存在,资产负债率应该高些。 经营者:风险收益均衡,所以资产负债率应适度。 经验研究表明,资产负债率存在显著的行业差异,因此,分析该比率时应注重与行业平均数的比较。(一般40%--60%为适宜水平) 运用该指标分析长期偿债能力时,应结合总体经济状况、行业发展趋势、所处市场环境等综合判断。 分析时还应同时参考其他指标值。
例题: 某公司2000年末负债总额为954,950
元,全部资产额为1,706,600元;2001年末负
债总额为1,114,320元,资产总额为1,888,350
元。请计算两年的资产负债率。
2000年资产负债率=954950/1706600
(负债增159370) =56% (%)
2001年资产负债率=1114320/1888350
(资产增181750) =59% (%)
产权比率
产权比率=负债总额/所有者权益总额 一般为1∶1 指标越低越好
与资产负债率无根本区别,只是表达方式不同。主要侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系,说明企业财务结构的风险性.
主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。(以净资产为物质保障,须结合有形净值债务率指标作进一步分析)
有形净值债务率
有形净值债务率=负债总额/ (股东
或所有者权益—无形资产净值)
之所以将无形资产从股东权益中扣除,是因为从保守的观点看,这些资产不会提供给债权人任何资源。(更谨慎,更保守) 一般为1∶1 指标越低越好
主要反映债权人在企业破产时受保障的程度。用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力.
例题
S公司报表所示:1999年年末无形资产净值为14万元,负债总额为276 578万元,所有者权益总额为402 422万元。2000年无形资产净值为16万元,负债总额为127 556万元,所有者权益总额为490 444万元。要求计算有形净值债务率并做简要分析。
1999年有形净值债务率
=[276578÷(404422-14)]×100%=%
2000年有形净值债务率
=[127556÷(490444-16)]×100%=%