文档介绍：案例一(见图一) 这个案例,是去年被揭发的美国上市公司一系列财务造假的典型一例,是电信运营商和宽带网络运营商惯用的伎俩。此案例中一般有两个上市公司合谋造假。我们假设这两家公司,都是电信运营商,一个叫公司 A,一个叫公司 B。故事是这样的:公司 A投资建设了一个电信网络 X,花了 1亿美元;公司 B投资建设了一个电信网络 Y,也花了 1亿美元。这时候,在电信运营业互相整合的幌子下,大家开始相互购买看中的电信网络。于是,公司 A花了 10亿美元的高价从公司 B中买了网络 Y,公司 B花了 10亿美元的高价从公司 A中买了网络 X。这样互相买卖一下,表面上看公司 A和公司 B都没有吃亏,但实际上,这两家公司的财务报表将会如同魔法师眷顾,出现奇迹般的变化。理由是这样的: 对于公司 A,投资网络 X,花了 1亿美元,卖了 10亿美元,在当期形成 9亿美元的投入产出差,而新买入的网络 Y,完全可以按照固定资产来进行长期摊销,假设为 10年,则当年只需摊销 1亿美元,最终公司 A将多实现利润 8亿美元。对于公司 B,以上逻辑照样适用,公司 B也将多实现利润 8亿美元。这就是为什么公司 A肯花 10亿美元去买一个 1亿美元的网络,公司 B也肯花 10 亿美元去买另外一个 1亿美元的网络。谁都不是傻瓜。在实际的操作过程中,会比较复杂。例如可能会有三家公司: A、B、C,分别有网络 X、Y、Z。A买B的网络,B买C的网络,C买A的网络,互相之间没有直接的关系和利益冲突,会更隐秘,更有欺骗性。如果不是特别的专业人士,只从财务报表上是根本察觉不到的。值得注意的是,如果利润能如此简单地给创造出来,上市公司一旦尝到甜头,会对主营业务越来越没有兴趣;而且骗人的游戏一旦展开,就很难停下来,因为以后的 9年中,每年 1亿美元的摊销还必须进行,要想在今后保持高利润,就需要寻找更大的类似交易。但没有现金流支撑的利润迟早要露馅的。美国安龙公司就是搞了上千家专门从事这种“自买自卖”交易的帐外公司,造假的窟窿越来越大,实在支撑不下去了,最后来个一次总算账。对于投资者来说,投资者可能会在短期内陶醉在虚拟的利润中,并满足股价的上涨,但长久而言,得到的好处是有限的,因为这些利润都是少部分内部人制造出来的,根本不会产生新的现金流,甚至现金流还是负的(因为只要公司账面上有利润,就必须支付企业所得税,这笔钱是要实实在在从公司流出去的) 。真正无风险得到好处的是那些拿到高额奖金的 CEO 们和幕后股价的操纵者,这些内部人还能“先知先觉”、全身而退,把一个亏损累累的公司留给大部分还在梦中的普通投资者。案例二(见图二) 这个案例,是国内庄家们最常使用的所谓“财技”。假设某国内上市公司,总股本 1亿股,业绩较差,正常情况下可以取得每股利润元,此时的每股股价 5元,则市赢率 50倍( 5/=50 )。此时来了一个庄家,相中了这家上市公司,并经过一段时间购买了 40% 的股票,即 4000 万股,每股 5元,庄家总共投入 2亿元( 4000 万*5元)。接着,上市公司把一笔分文不值的劣质资产高价卖掉,假设劣质资产多卖了 1 亿元。暂时充当冤大头的买家往往就是庄家