股东利益分析.ppt

文档介绍：股东利益分析 u普通股每股收益 u其他与股东利益直接相关的财务比率普通股每股收益 u一般地,普通股每股收益可按下式计算: (净收益—优先股股利) / 流通在外的普通股加权平均股数 u 之所以扣除优先股股利,是因为它从税后利润中支付; u“流通在外”的含义是:要扣除库藏股; 普通股每股收益(续 1) u 分母之所以要取加权平均值,是因为, 分子(利润)是“全年”实现的; u 同时,分母(流通在外的股份数)则在年内可能有变化——如:因形成库藏股而减少,因新股发行而增加。普通股每股收益(续 2) u 例如,某公司某年实现净收益为 100000 元,优先股股利为 10000 元,该年年初流通在外的普通股有 10000 股,并分别于 7 月1 日和 10月1 日新增发行普通股 2000 股和3000 股,那么,该公司当年流通在外的普通股的加权平均数即为: u10000 股× 6 个月/12 个月 + (10000+2000 )× 3 个月/12 个月 + (12000+3000 )× 3 个月/12 个月 = 11750 (股) 普通股每股收益(续 3) u那么,普通股每股收益为: (100000 — 10000 )/ 11750 = u 如果发生股票分割和/ 或分发股票股利, 就会导致流通在外普通股股数的增加; 这时,就必须对以往所有可比的每股收益数字进行追溯调整。普通股每股收益(续 4) u 例如,续上例,假设该年 12月31 日发生 2 :1 的股票分割,那么,分母(流通在外普通股股数)就比原先增加 1 倍,即变成23500 股( =11750 × 2 )(调整计算以前年度每股收益时,分母也应该为 23500 股)。那么,该年的 EPS 即为: 元[=(100000 — 10000 )/ 23500] 。普通股每股收益(续 5) u 以上讨论的是“简单”资本结构(即除普通股之外,只有一般的优先股,没有其他更多的股东权益内容)情形下的 EPS 计算问题。 u 在有些企业,资本结构可能要更“复杂”些,即在普通股和一般优先股之外,还包括:可转换债券、可转换优先股、股票选购权(通常给予员工的按预定价格购买公司普通股的选择权)、购股证普通股每股收益(续 6) (通常给予债券购买者的按预定价格购买公司普通股的选择权)等。 u 以上这些证券都可能增加流通在外普通股股数,因而都是潜在普通股(目前可以算是“准普通股”),因为这些证券的发行条款允许其持有者成为普通股股东。 u 因此,这些证券的存在,就意味着导致普通股 EPS 的稀释。当这种潜在的稀释作用相当显著时,就有必要调整计算每股收益。普通股每股收益(续 7) u原始每股收益 u完全稀释的每股收益 1、关于“原始每股收益” u 所谓原始每股收益,是指只有当发行在外的那些“准普通股”可能增加普通股股数,并将导致前述“简单”每股收益下降时,才认定稀释确实发生的 EPS 调整计算方法。 u先考虑股票选购权和购股证,步骤如下: 〈1〉确定当期普通股的平均市价; 〈2 〉假设所有股票选购权和购股证都已兑现成普通股,计算为此发行的普通股数;