交通运输行业 交通运输行业 投资策略 (2).pdf

文档介绍：长 城 证 券 有 限 责 任 公 司 交通运输行业 投资策略
GREAGREATWALLTWALL SECURITIES
2008 年年年 0006 0666月月月 161616 日日日
研究员
2008 年下半年交运行业惄投资旇策略桁报告
宋伟亚恸
――航空/机场/港口
 (86-755) 83516145
 ******@
要点：
投资评级： 中性

经济放缓与通胀抬头的宏观特征波及各个相关产业惄，直敐接或间接传
导到航空业惄的表现，加之敍一惊系列柟已惠出现突发事件和潜在安全隐愍患对
航空消费信心的不利枬影愝响及应愓对措施对航空流栆量柎及效率样的现实抑惥
制敥，我国航空业惄的运营愗数据开始显得较为平淡，较明显的低于预期
增速。需总要悹说明的是，08 年伊惐始对宏观经济判断的不确定性以惣及 1、 行业惄重敷点公司盈愜利枬预测及评级
2 月份数据尚良柋好加之敍 3 月份的雪恚灾等因愁素的扰动，一惊定程度上干 000777EPSEPSEPS 000888EPSEPSEPS 09EPS 评级
扰到了柚对此阶段性趋势的判断提前量柎。 天津港 推荐
日照港 推荐

本币加速升值敔态势符合预期。大幅超出市场预期的是与此同时的国 中敯国国航 谨慎推荐
南方航空 谨慎推荐
际油价持续恋大幅飙升，无法有效预测的油价走旜势将航空业惄拖入了柚一惊
白云机场 谨慎推荐
个未知敉的空域。总旙的来看，国内航空公司燃油成本压恪力枵预期尤其是 厦门空港 谨慎推荐
内航外线和国外航油采购现实压恪力枵明显加大。我们针对目前的相关 交通运输行业股价相对大盘走势
情况对国航和南航基础营愗运指敗标增速及汇率样油价等要悹素假设做旳了柚调
整，再次调低盈愜利枬预期，考虑栴到航空业惄业惄绩预测中敯的不确定性和难 %